同学你好：
这是一个四年期债券，三个月付息一次（一年付息四次），所以总共有4×4=16期现金流，所以最后的折现中分母是16次而非4次。
在计算每一期的PMT时，由于2%和1.25%都是年化收益率，一年付息四次，遇到利率都要除以4，即（2%+1.25%）÷4×100=0.8125。同理，在计算分母折现率的时候，由于利率都是年化的，而债券一年付息四次，所以但凡遇到利率都要除以4。即(0.02+DM)÷4。
总结一下：如果一个m年的债券一年付息n次，那我们遇到利率去年化，利率都需要除以n，而最后的期数则是m×n。
