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香蕉树上的考拉 · 2021年02月15日

强化串讲R 20 carrytrade intermarket 第二种currencyswap

这里老师意思是Long一定是 Fixed rate吗?short可以是fixed/floating 吗?为什么呢? 谢谢!

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发亮_品职助教 · 2021年02月18日

嗨,努力学习的PZer你好:


“这里老师意思是Long一定是 Fixed rate吗?short可以是fixed/floating 吗?”


不局限于Fixed rate or floating rate。

Long头寸以及Short头寸,他们可以是Fixed rate,也可以是Floating rate,其实都无所谓。

因为做Carry trade的一个大前提是Stable yield curve,也就是利率曲线今天长啥样,明天预期还长这样,预期收益率曲线并不会变动。不论是Fixed rate还是Floating rate,只要他们之间有息差、且我们的头寸能赚到息差即可,所以Long/Short fixed rate or floating rate均可,只要能赚到息差就行。



有一点需要注意,在Swap里面,Floating rate对应的是短期利率,因为每期会根据市场情况调整一次,只不过在做Carry trade时,我们认为利率曲线是Stable的,因此每一期的Floating rate都是一样大的。

而在Swap里面,Fixed rate对应的是长期利率,比如一个10年期的Swap,其对应的Fixed rate相当于是一种10年期利率,因为Swap在定Fixed-rate时,需要用到未来一系列利率,其中就有10年期的利率,10年期的Fixed-rate本身就会反映10年期的利率信息。因为Swap里面的Fixed-rate相当于是长期利率。

那这样的话,Swap里面的Floating rate对应的是短期利率,Fixed-rate对应的是长期利率。


已知A国的利率低于B国的利率,如果我们想赚取短期利率之间的息差,那可以是Long B Floating, short A floating;

如果我们想赚取长期利率之间的息差,那可以是Long B Fixed,Short A fixed;

如果是想赚取两国短期、长期的息差,那可以是Long B Fixed(长期),Short A floating(短期),也可以是Long B Floating(短期),Short A fixed(长期)


所以其实这里Fixed or floating都无所谓,任何形式都可以,只要我们构建的头寸有息差存在即可。


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努力的时光都是限量版,加油!


香蕉树上的考拉 · 2021年02月18日

感谢发亮老师,因为我的网不好我一直以为问题没发布成功!谢谢辛苦了!

发亮_品职助教 · 2021年02月18日

不用客气~加油~

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