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如此_AnnieCcc · 2021年02月15日

capital-gain-or-loss

NO.PZ2018062006000111

问题如下:

A client purchases a 6-year bond at par, and the coupon rate is 8%. The interest is paid annually. If the client wants to sell the bond at the end of the 5th year, and the market interest rate is 7% at that time. Calculate the capital gain or loss:

选项:

A.

-0.935

B.

0.935

C.

0

解释:

B is correct.

The sell price of the bond at the end of the fifth-year: N=1, I/Y=7, PMT=8, FV=100, PV= -100.935

Because the bond was purchased at the par value, the carrying value of the bond is 100.

So the capital gain is: 100.935 - 100 = 0.935

老师这道题是未来现金流折现求和-carry-value(即面值),这道题和求horizon-yield(持有期收益率)相比,是两回事,是吗?一个是未来现金流折现求和减去面值(即carry-value),一个是用前几年的coupon的fv+本金就剩余年份的折现求和?

1 个答案

吴昊_品职助教 · 2021年02月15日

同学你好:

carring value和求持有期收益率是两个不同的知识点,首先CG/CL是债券售价(selling price)和carrying value之间的差距,carrying value是账面价值,而非面值,在债券摊销中会涉及到。刚才一道问题中,我已经把carrying value的做法和你解释过了,计算Carrying Value,直接将未来现金流用期初购买时确定的YTM进行折现(不是未来现金流折现求和减去面值)。

持有期收益率,其实就拿一开始的成本和后来总的收益做比较,成本×(1+r)^(投资年限)=总收益,成本就是我们一开始购买债券的成本(购买成本,purchase price),后面的总收益分成两部分,一部分是持有期的coupon和coupon再投资收入;另一部分是在投资期最后卖出债券的selling price。你就想象成自己买了一套房子作投资,一开始购买的成本,持有期中间收到的房租收入,最后再反手卖掉获得的收入。

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NO.PZ2018062006000111 问题如下 A client purchases a 6-yebonpar, anthe coupon rate is 8%. The interest is paiannually. If the client wants to sell the bonthe enof the 5th year, anthe market interest rate is 7% thtime. Calculate the capitgain or loss: A.-0.935 B.0.935 C.0 B is correct.The sell priof the bonthe enof the fifth-year: N=1, I/Y=7, PMT=8, FV=100, PV= -100.935Because the bonwpurchasethe pvalue, the carrying value of the bonis 100.So the capitgain is: 100.935 - 100 = 0.935考点capitgain/losscapitgain/loss是债券sell price和carrying value的差额。1.sell price站在第五年末,未来还剩一期现金流,直接把最后一期现金流108折现到第五年末得到108/(1+7%)=100.935。即站在第五年末,这个债券值100.935,可以卖100.935。2.carrying value债券的账面价值。如果债券期初是溢价购买的,在债券的存续期内,Carrying value逐渐降低,向面值100靠近。债券到期时的Carrying value就是100。如果债券期初是折价购买的,在债券的存续期内,Carrying value逐渐上升,向面值100靠近。债券到期时Carrying value就是100。如果债券是平价发行的,即投资者以面值买到债券,不存在购买价格向Pvalue靠拢,债券的Carrying Value在存续期内都是100。本题是以面值购买债券,所以账面价值就一直都是100,即carrying value=100。3.两者的差就是capitgain=100.935-100=0.935,故B正确。 可以按计算器求吗?按N,PV,I求

2022-10-09 19:14 1 · 回答

NO.PZ2018062006000111问题如下A client purchases a 6-yebonpar, anthe coupon rate is 8%. The interest is paiannually. If the client wants to sell the bonthe enof the 5th year, anthe market interest rate is 7% thtime. Calculate the capitgain or loss:A.-0.935B.0.935C.0 B is correct.The sell priof the bonthe enof the fifth-year: N=1, I/Y=7, PMT=8, FV=100, PV= -100.935Because the bonwpurchasethe pvalue, the carrying value of the bonis 100.So the capitgain is: 100.935 - 100 = 0.935考点capitgain/losscapitgain/loss是债券sell price和carrying value的差额。1.sell price站在第五年末,未来还剩一期现金流,直接把最后一期现金流108折现到第五年末得到108/(1+7%)=100.935。即站在第五年末,这个债券值100.935,可以卖100.935。2.carrying value债券的账面价值。如果债券期初是溢价购买的,在债券的存续期内,Carrying value逐渐降低,向面值100靠近。债券到期时的Carrying value就是100。如果债券期初是折价购买的,在债券的存续期内,Carrying value逐渐上升,向面值100靠近。债券到期时Carrying value就是100。如果债券是平价发行的,即投资者以面值买到债券,不存在购买价格向Pvalue靠拢,债券的Carrying Value在存续期内都是100。本题是以面值购买债券,所以账面价值就一直都是100,即carrying value=100。3.两者的差就是capitgain=100.935-100=0.935,故B正确。 Sell price是还剩一年的未来现金流折现为什么carry不是N=5的时候的PV呢?另外,题目哪里可以看出是以账面价值购得债券的啊

2022-08-15 10:40 1 · 回答

NO.PZ2018062006000111问题如下A client purchases a 6-yebonpar, anthe coupon rate is 8%. The interest is paiannually. If the client wants to sell the bonthe enof the 5th year, anthe market interest rate is 7% thtime. Calculate the capitgain or loss: A.-0.935 B.0.935 C.0 B is correct.The sell priof the bonthe enof the fifth-year: N=1, I/Y=7, PMT=8, FV=100, PV= -100.935Because the bonwpurchasethe pvalue, the carrying value of the bonis 100.So the capitgain is: 100.935 - 100 = 0.935考点capitgain/losscapitgain/loss是债券sell price和carrying value的差额。1.sell price站在第五年末,未来还剩一期现金流,直接把最后一期现金流108折现到第五年末得到108/(1+7%)=100.935。即站在第五年末,这个债券值100.935,可以卖100.935。2.carrying value债券的账面价值。如果债券期初是溢价购买的,在债券的存续期内,Carrying value逐渐降低,向面值100靠近。债券到期时的Carrying value就是100。如果债券期初是折价购买的,在债券的存续期内,Carrying value逐渐上升,向面值100靠近。债券到期时Carrying value就是100。如果债券是平价发行的,即投资者以面值买到债券,不存在购买价格向Pvalue靠拢,债券的Carrying Value在存续期内都是100。本题是以面值购买债券,所以账面价值就一直都是100,即carrying value=100。3.两者的差就是capitgain=100.935-100=0.935,故B正确。 请不要给我复制粘贴一遍题目后已有的 ,我已经看了。我想问的是“题目哪里可以看出是以面值购买,以面值卖出?”

2022-03-26 09:40 1 · 回答

NO.PZ2018062006000111 拿这道题来说,carrying value 具体该怎么计算呢

2022-02-28 22:40 1 · 回答

NO.PZ2018062006000111 0.935 0 B is correct. The sell priof the bonthe enof the fifth-year: N=1, I/Y=7, PMT=8, FV=100, PV= -100.935 Because the bonwpurchasethe pvalue, the carrying value of the bonis 100. So the capitgain is: 100.935 - 100 = 0.935 考点capitgain/loss capitgain/loss是债券sell price和carrying value的差额。 1.sell price站在第五年末,未来还剩一期现金流,直接把最后一期现金流108折现到第五年末得到108/(1+7%)=100.935。即站在第五年末,这个债券值100.935,可以卖100.935。 2.carrying value债券的账面价值。 如果债券期初是溢价购买的,在债券的存续期内,Carrying value逐渐降低,向面值100靠近。债券到期时的Carrying value就是100。如果债券期初是折价购买的,在债券的存续期内,Carrying value逐渐上升,向面值100靠近。债券到期时Carrying value就是100。如果债券是平价发行的,即投资者以面值买到债券,不存在购买价格向Pvalue靠拢,债券的Carrying Value在存续期内都是100。本题是以面值购买债券,所以账面价值就一直都是100,即carrying value=100。 3.两者的差就是capitgain=100.935-100=0.935,故B正确。 我记得课上讲的是根据BASE法则,E是财报上记的价值,也就是账面价值,根据第六年推出第五年的E=109.35,这个数不应该是账面价值吗?sale price应该是卖这个债券时买卖双方定的数,我觉得这个数题里应该给啊,没给我以为默认为按pvalue卖出了。

2022-02-28 11:29 2 · 回答