如此_AnnieCcc · 2021年02月14日
问题一：这个公式怎么记住啊！！老师在强化串讲里面没有讲～～老师你能给我讲讲吗？
问题二：相同的duration（就是平均还款时间相同嘛），中间现金流越分散就是coupon-rate越大，我反应不过来为什么中间现金流越分散就是coupon-rate越大这句话！！...我只有死机硬背了吗？。。。。（因为根据我的理解，coupon-rate越大，就是每一期coupon越多，还款就还的快啊。。。怎么就中间现金流越分散了？
问题三：关于collable-bond，是negative-convexity因为有call-price上限，有对investor不利因素，这个我能理解！但是MBS是随时可以有repayment-option对于买房的人来说（随时可以提前偿还贷款的option而不需要给penalty，对吧）那对投资者（买房的人）有利啊！什么酒归为collable-bond这一类了？
吴昊_品职助教 · 2021年02月14日
同学你好：
1、这个公式其实是泰勒展开式，由于duration是一阶导，所以前面系数是-1；convexity是二阶导，前面系数是二分之一。具体泰勒展开式属于高数问题，不在我们考察范围内，所以建议同学多做题目来记忆公式。
2、关于coupon rate越大，现金流越分散，你可以想一个极端情况，即零息债券，coupon rate为0，现金流集中在最后一期。所以反之，coupon rate越大，现金流越分散。
3、不存在CMBS归为callable bond这种说法。CMBS有call protection，所以债务人不可提前偿还债务。了解到这个层面即可。call protection（prepayment protection）是对于call option的一种保护。它限制借款人在利率下行时提前还款。
