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HG · 2021年02月13日

衍生的一些问题

问题1、老师BPVT和BPVP用的都是MVp,这个我可以理解,因为futures在起初的时候的value是0,那么为啥BPVF就要用MVctd呢?要是这样子的话Futures在起初的value是0的话,那还怎么用futures来调节Duration啊?

问题2、老师这个例子的第二问,为啥不能算beta的加权数呢?因为现在已知combinedposition是多少了啊,longstock+long137份futures,那么加权后stock的beta是0.85*40680000/(40680000+74460*137),加权后futures的beta是1*137*74460/(137*74460+40680000),然后把这两者加起来不就是effectivebeta吗?

问题3、这个例题里的V’为啥futures的部分是一个差值啊,不应该是13100-22000吗?

问题4、课后题11题,相关性增加了,那么风险就变大了,那不应该风险越大,expectedReturn就越高吗?怎么会不变呢?

2 个答案

Hertz_品职助教 · 2021年05月14日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好,

这道题目不用考虑的那么复杂或者纠结,它考察的点是计算Rdc和σdc的两个公式,我们只要根据相关性ρ只出现在求σ得公式中,来做这道题目即可。

另外你的逻辑是Rfx和Rfc的相关性变大,Rfx和Rfc也会变大,所以得到Rdc会变大,对么。我个人认为二者的相关性变大,只是变化的更加同步,所以有同时变大、变小的可能性,按照这个逻辑这道题目就是无解了呀;或者从风险大收益大的角度,这个也是不确定的吧,风险变大即不确定性变大,有了获得高收益的可能性,或者说平均收益会变高,但也是不确定的。

我们做题目还是要看出题者想要考察什么,从出题者的角度来做题,可能会有一些不严谨,但是我们现在做对题目通过考试也很重要嘛

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努力的时光都是限量版,加油!

Hertz_品职助教 · 2021年02月18日

嗨,爱思考的PZer你好:


问题1 :同学你好,我理解你的意思哈,是这样的,BPVT =BPVP +Nf*BPVF ,这个公式中BPVF =BPVCTD/CF,  而BPVCTD=MVCTD *0.01^*MDURCTD, 所以同学你看一下这三个公式是这样的关系哈,并不是说BPVF用了MVCTD。关键的点你已经理解了,就是公式记忆方面可能有一点点的混了,这部分公式较多,可以多记忆几遍哈。

问题2:同学,我们在求effective β的时候应该严格的从它本身的定义来考虑的哈~即市场涨了1%,组合涨多少。组合的β并不是股票和期权分别对β加权求和的概念,另外需要注意的是,futures的value是对于long 方有这个合约所能带来的价值,或者说是这个合约让我们赚的钱。所以期初是0,后来的value是74460-73000。

effective β的计算是一个重要的考点,但同时它的计算方法和思考方式也是固定的。我们需要把老师视频中讲解的方法学会,那么后面遇到同类型的题目做起来就会很简单啦。

问题3:这里我们需要求的是combined position 的value,方法是现货头寸和期货头寸分开考虑,futures的value就是futures能带给我们的profit or loss,所以对于FTSE futures来讲是从23100涨到了22000,于是profit or loss=22000-23100,由于是short方,前面加负号。同理另一个Futures也是这样来计算value.同学可以把对futures value的计算多加以理解哈。

问题4:同学你对于这个知识点的提问非常好同事也非常重要。这里考察的是这个公式RDC =RFC+RFX+RFC*RFX,一定注意这个公式里是没有相关性þ的哈,相关性只在计算σ的时候出现了。遇到这种题目一定要把公式写下来,这样就不会出错啦。

这部分对于return和risk的计算公式非常重要,很多题目都是直接或者间接对公式的考察,做题目没有头绪的时候可以把公式写下来,有时候会豁然开朗喔~


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