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过程 · 2021年02月13日

A选项

NO.PZ2018111501000015

问题如下:

Raymond, a US analyst, is managing a fund with EUR-denominated assets. The assets are currently hedged by a EUR 500,000 forward contract. The maturity of the forward is March 1, that is three-months away from today. Due to the market condition changes, the assets have increased by EUR 20,000. Assume the USD/EUR spot rate is 1.1338, to rebalance the USD/EUR hedge, Raymond should:

选项:

A.

sell EUR 20,000 spot

B.

sell a EUR 20,000 three-month forward

C.

buy a USD 22,676 three-month forward

解释:

B is correct.

考点:Tools of Currency Management: Forward

解析:动态对冲,在建立对冲机制后,会定期调整对冲比例,实现更好的对冲效果。方法之一是应当针对增值部分签订三个月的远期合约,所以A错,B正确。这种方法投资者手上会同时持有多份合约。C错误的原因是,应该使用forward exchange rate而不是spot exchange rate来计算。

老师您好,本题我在AB选项之间犹豫。两个问题:1)题目说to rebalance the USD/EUR hedge,请问一般"to rebalance the hedge"的目的是什么? 因为已经有赚2万,现在换成美元现金,落袋为安,我认为也不是不可以啊。 2)本题没有给forward exchange的具体汇率,假设forward汇率还不如spot的,那么我认为就应该选A而不选B。

也正式因为上面问题(1)(2)这两个想法,我最终认为A可能更好些。请指教,谢谢!

1 个答案
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Hertz_品职助教 · 2021年02月18日

嗨,爱思考的PZer你好:


该题目考察的是用forward合约来进行外汇管理。你的思考非常好,是这样的哈,我们进行外汇投资比方说持有了一个外币资产,三个月以后需要卖掉,于是我们为了降低汇率的不确定性就签订了forward合约。这种不确定性不但包括不利变动也包括有利的变动。所以我们并不是说hedge 住就一定是对我们是好的,只是我们没有了不确定性,不确定性即是风险。

1 rebalance the USD/EUR hedge,就是说我们要保持住这500.000的资产以及由它产生的增值的部分的汇率是被确定下来的。比方说这个资产是房子,增值部分我们是没有办法单独进行处理后落袋为安的。

2 你提的这个想法也特别好,但我们需要考虑的是hedge并不一定是好的,只是让三个月以后的汇率确定下来,也可能是对我们并不是最有利的。


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NO.PZ2018111501000015 问题如下 Raymon a US analyst, is managing a funwith EUR-nominateassets. The assets are currently heea EUR 500,000 forwarcontract. The maturity of the forward is Mar1, this three-months awfrom toy. e to the market contion changes, the assets have increaseEUR 20,000. Assume the USEUR spot rate is 1.1338, to rebalanthe USEUR hee, Raymonshoul sell EUR 20,000 spot sell a EUR 20,000 three-month forward sell a US22,676 three-month forwar B is correct. 考点Tools of CurrenManagement: Forwar 解析动态对冲,在建立对冲机制后,会定期调整对冲比例,实现更好的对冲效果。方法之一是应当针对增值部分签订三个月的远期合约,所以A错B正确。本币是US外币是EUR,因此担心外币EUR贬值,需要short forwaron EUR。现在资产规模增加了20,000欧元,因此需要针对增加的20,000欧元头寸再次签订short forwar寸,这种方法投资者手上会同时持有多份合约。C错误,如果是forwaron US应该是 long a US22,676 three-month forwar此处头寸方向错了。 担心外币贬值的时候,就是short forwaron /FC;或者long forwaron FC/。因为担心外币贬值,就相当于担心本币升值。long, short position 不是基于base currency么?A/B B是base currency, 那担心外币贬值,不是应该long FC么?还是这里就是何老师说的资产已经持有F现货头寸贬值,但是通过衍生品头寸获利,从而对冲?是用衍生品Hee的时候用反向?用衍生品调仓的时候用同向吗?

2024-08-16 08:54 1 · 回答

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2023-08-25 01:52 1 · 回答

NO.PZ2018111501000015 问题如下 Raymon a US analyst, is managing a funwith EUR-nominateassets. The assets are currently heea EUR 500,000 forwarcontract. The maturity of the forward is Mar1, this three-months awfrom toy. e to the market contion changes, the assets have increaseEUR 20,000. Assume the USEUR spot rate is 1.1338, to rebalanthe USEUR hee, Raymonshoul sell EUR 20,000 spot sell a EUR 20,000 three-month forward sell a US22,676 three-month forwar B is correct. 考点Tools of CurrenManagement: Forwar 解析动态对冲,在建立对冲机制后,会定期调整对冲比例,实现更好的对冲效果。方法之一是应当针对增值部分签订三个月的远期合约,所以A错B正确。本币是US外币是EUR,因此担心外币EUR贬值,需要short forwaron EUR。现在资产规模增加了20,000欧元,因此需要针对增加的20,000欧元头寸再次签订short forwar寸,这种方法投资者手上会同时持有多份合约。C错误,如果是forwaron US应该是 long a US22,676 three-month forwar此处头寸方向错了。 如题

2023-06-05 12:07 1 · 回答

NO.PZ2018111501000015 问题如下 Raymon a US analyst, is managing a funwith EUR-nominateassets. The assets are currently heea EUR 500,000 forwarcontract. The maturity of the forward is Mar1, this three-months awfrom toy. e to the market contion changes, the assets have increaseEUR 20,000. Assume the USEUR spot rate is 1.1338, to rebalanthe USEUR hee, Raymonshoul sell EUR 20,000 spot sell a EUR 20,000 three-month forward sell a US22,676 three-month forwar B is correct. 考点Tools of CurrenManagement: Forwar 解析动态对冲,在建立对冲机制后,会定期调整对冲比例,实现更好的对冲效果。方法之一是应当针对增值部分签订三个月的远期合约,所以A错B正确。本币是US外币是EUR,因此担心外币EUR贬值,需要short forwaron EUR。现在资产规模增加了20,000欧元,因此需要针对增加的20,000欧元头寸再次签订short forwar寸,这种方法投资者手上会同时持有多份合约。C错误,如果是forwaron US应该是 long a US22,676 three-month forwar此处头寸方向错了。 老师请问这题不需要用mark-to-market来解决吗?如果需要,可以画图一下吗?根据C的,如果是forwaron US应该是 long a US22,676 three-month forwar此处头寸方向错了。是不是以后遇到这种题目,/FC,因为担心外币贬值,都是short forwarFlong forwaron ?

2023-01-09 18:10 1 · 回答

NO.PZ2018111501000015问题如下 Raymon a US analyst, is managing a funwith EUR-nominateassets. The assets are currently heea EUR 500,000 forwarcontract. The maturity of the forward is Mar1, this three-months awfrom toy. e to the market contion changes, the assets have increaseEUR 20,000. Assume the USEUR spot rate is 1.1338, to rebalanthe USEUR hee, Raymonshoul sell EUR 20,000 spot sell a EUR 20,000 three-month forward sell a US22,676 three-month forwar B is correct. 考点Tools of CurrenManagement: Forwar 解析动态对冲,在建立对冲机制后,会定期调整对冲比例,实现更好的对冲效果。方法之一是应当针对增值部分签订三个月的远期合约,所以A错B正确。本币是US外币是EUR,因此担心外币EUR贬值,需要short forwaron EUR。现在资产规模增加了20,000欧元,因此需要针对增加的20,000欧元头寸再次签订short forwar寸,这种方法投资者手上会同时持有多份合约。C错误,如果是forwaron US应该是 long a US22,676 three-month forwar此处头寸方向错了。 看了前面同学的提问,助教说已经修改了,但我怎么觉得C如果要long US不能用spot rate来算?难道不应该用三个月后到期的forwarrate来计算US规模吗?

2022-11-06 20:26 1 · 回答