HG · 2021年02月10日
问题1、老师图一标蓝色的两个圈，我不是很懂，bullish的时候应该是long bull spread，那为啥是call bull呢？因为之前讲过call bull是debit spread，也就是期初是out cashflow啊，那不如直接put bull不是更好，cashflow还是正的，同理bearish的时候应该是long call bear spread更好啊。
问题2、老师下图中间的那一行，bearish的时候为啥是collar啊，之前不是讲collar更适合bullish的时候吗？就像bull spread的图形是一样的啊？
Hertz_品职助教 · 2021年02月18日
嗨，从没放弃的小努力你好：
问题一：当对市场持有bullish的观点的时候，正如你说的我们应该用bull spread策略，但我们并不表述为long bull spread。 Call bull spread是一个debit spread，即一开始的时候有cash outflow；而put bull spread是一个credit spread,一开始有 cash inflow.这一点你理解的非常对。但是就像视频中老师讲到的，只是在构建bull spread的时候，大家更常用call来构建，用bear spread（对市场有bearish的观点的时候）时更倾向于用put来构建。
原因你可以这样考虑哈，用call spread实际是在通过long call赚钱，因为市场是在上涨的趋势中相比于通过short put 赚钱，long call 会更合适。short call只是为了弥补一部分的期权费用 .而put bull spread却是在通过short put赚钱，long put 来cover risk。所以有bullish 的观点时我们愿意用call bull spread.
同理，call bear spread 是通过short call 赚钱，put bear spread 是通过long put赚钱，所以我们在有bearish 的观点时，会愿意用put bear spread.
问题二：
首先，collar 的图像和bull spread的图像形状是一样的，这一点是对的哈。这个地方讲的是对市场有bearish的看法并且对波动率也有判断的时候，我们需要采取的措施，波动率增加的时候我们用Long put,而波动率降低用 short call，当认为波动率没有变化的时候我们就可以结合起来使用，既long put 又short call,但我们并不是说要构建一个collar 的策略，只是一个组合。collar的构建除了有put 和call以外，还需要有一个long stock的头寸呢。老师讲解的时候一是想让我们再次回想一下collar策略的构建也是在给我们一个记忆的方法呢。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
