嗨，从没放弃的小努力你好：
riding the yield curve策略的比较对象是buy-and-hold，在符合做Riding the yield curve的前提条件下，Riding的收益更高。
原因是riding the yield curve策略我们投资会额外赚取债券价格上升Capital gain的部分。
比如，现在的利率曲线为：
1-year = 2%；3-year = 5%；5-year = 9%； 6-year = 10%
如果投资期是1年，要是做Buy-and-hold策略，我们就需要买入和投资期（Investment horizon）一致的债券，那此时就会买入1年期债券；
为了简化计算，假设我们买入的是零息债券，那投资这支债券1年的收益就为1年期利率2%；
假如我们买入期限更长的债券，例如买入6年期债券，投资期为1年，这种策略就是Riding the yield curve策略（买入债券的期限比投资期要长）；
期初买债券时还是6年期债券，在期初购买债券时的买价为：100/（1+10%）^6 = 56.44739
1年的投资期过去了，原来6年期的债券变成了5年期的债券，此时债券的折现率应该用5年期的利率9%，那期末我们卖出债券的价格为：
100/（1+9%）^5 = 64.99
那投资这1年债券的收益为：（64.99 - 56.44739）/56.44739 = 15%
发现Riding the yield curve的收益远远高于Buy-and-hold的2%；
以上这个收益率比较差异虽然有点夸张，但能说明差异的本质。
这个收益率更高的本质原因我们发现：期初债券是6年期债券，为债券定价的利率是更高的6年期利率；投资1年之后，此时债券变成了5年期债券，定价的利率是相对更低的5年期利率；相当于为债券定价的利率降低了，债券的价格一定上升，会产生Capital gain；
就是由于收益率曲线是向上倾斜的，长期利率大于短期利率，所以我们才知道，投资1年之后，债券的期限变短，为债券定价的利率会更低，会有Capital gain；
也正是因为我们预测收益率曲线Stable，知道1年之后5年期的利率还和今天的5年期利率一样，都是9%、都是低于现在6年期的利率10%，我们才知道1年的投资期结束时，为债券定价的新利率一定是更低的利率9%。
以上两点刚好就是做Riding the yield curve的条件：（1）Stable yield curve；（2）upward sloping；这就保证了投资期一定能赚取债券的价差Capital gain。
同时也能看到Riding the yield curve的收益更高就是源自债券价格上升资本增值部分。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
