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金融民工阿聪 · 2021年01月26日

这题有好几个问题不懂

  1. FRM II
  2. Market Risk Measurement And Management

问题如下：

A trader has an option position in crude oil with a delta of 100000 barrels and gamma of -50000 barrels per dollar move in price. Using the delta-gamma methodology, compute the VaR on this position, assuming the extreme move on crude oil is $2.00 per barrel.

选项：

A.

$100,000

B.

$200,000

C.

$300,000

D.

$400,000

解释：

C is correct.

考点: ： Mapping to Option Position

解析:

VAR(df)=∆×VAR(ds)+1/2Γ×VAR(ds)2

VAR(df)=100000×(-2)+1/2×(-50000)×(-2)2 =-$300000

1.extreme-move是2，为什么不能是正2，要写负2呢

2.讲义的公式，gamma那里不是减的吗，为什么这里变成了加gamma。

3.题目说有一个option头寸，那我们怎么判断用long还是short去做呢

4.这个对于option的delta-gamma计算在哪一章有详细讲吗

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2 个答案

品职答疑小助手雍 · 2021年01月27日

我的公式是收益，讲义里算的是损失。当然有正负的区别。

这个式子就是根据最后组合的delta和gamma来算的，你说的各种情况汇总起来的最终结果不就是组合的delta和gamma么

品职答疑小助手雍 · 2021年01月26日

嗨，从没放弃的小努力你好：


首先这题其实是简化了的，主要的点还是放在mapping上，理解了题目的本质，你的几个问题其实都不太是问题了。

首先要说的是option的基础知识，delta-gamma的公式在1级应该是学过的，期权的价格变化是delta*△underlying+1/2*gamma*（△underlying的平方）。

然后题目给了option头寸，也不用管它是long还是short，头寸需要mapping的结果已经有了，就是delta是10万，gamma是-5万。

再然后就是读题，extreme  move的含义，题目既然求的是var，那就按差的情况考虑，本题中delta为正数，那就是按-2的情况去考虑了，因为gamma项是带平方的，underlying的变化不影响gamma项的正负。

最后是问题2，因为本题算的是损失，所以直接求extreme move是-2的时候整个头寸的变化就行了，gamma处前面的符号本来就是加号，只是本题gamma是负值所以带入了-50000是gamma项整体是负数了而已。

 


-------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！


金融民工阿聪 · 2021年01月27日

感谢！但是还有些问题 1.delta*△underlying+1/2*gamma*（△underlying的平方）这个公式的是+gamma，但是讲义里面的是－gamma，哪个才是对的。。。 2.所以这个式子，不管是long 还是short，不管是at,out in put/call，都可以用吗

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NO.PZ2018122701000050问题如下 A trar hoption position in cru oil with a lta of 100000 barrels angamma of -50000 barrels per llmove in price. Using the lta-gamma methology, compute the Von this position, assuming the extreme move on cru oil is $2.00 per barrel. A.$100,000B.$200,000C.$300,000$400,000 C is correct.考点: Mapping to Option Position解析: VAR()=∆×VAR()+1/2Γ×VAR()2 VAR()=100000×(-2)+1/2×(-50000)×(-2)2 =-$300000 请问此题石油价格变动的VaR是什么？计算公式到底是加号还是减号呢？十分糊涂，不明白为何变来变去，谢谢。理论不明白。

2023-07-29 10:55 2 · 回答

NO.PZ2018122701000050 如题，比如VaR本身代表损失含义，所以VaR（）可以看作2，不用带负号，所以lta*VaR（）就代表一阶项带来的损失。 但是后面的二阶gamma项按说不是应该起到缓冲作用的么，那不就应该和一阶项方向相反么？还是说这题的gamma和讲义里的gamma情况不一样？ 请帮忙捋一捋思路，谢谢！

2021-10-05 17:21 1 · 回答

NO.PZ2018122701000050 看了几个回答，还是不理解答案里公式的正负号要怎么理解

2021-08-07 11:59 1 · 回答

NO.PZ2018122701000050 看到有其他的同学也有这个问题， 但是好像么有解答，就再提一遍啦。 lta*△unrlying+1/2*gamma*（△unrlying的平方）这个公式的是+gamma，但是讲义里面的是－gamma 之前助教说说讲义里是收益公式，但这里是损失。但是讲义上也是计算VaR的呀

2021-07-11 10:56 1 · 回答