volofEquity的问题

嗨，爱思考的PZer你好：

“correlation和sigma（deltaA/A）、sigma（deltaL/L）都上升了，那么sigma（deltaE/E）是变大了吗？”

不是的，是变小的。

在Variable annuities这种产品下，反而Equity volatility是非常小的。

可以这么理解，在可变年金产品下，是投资者完全承担投资风险。

投资者承担风险体现在：如果投资收益好的话，投资者拿到的Annuities会多一点；投资收益差的话，投资者拿到的Annuities会少一点。

那这样的话，投资者能拿多少Annuities（保险公司的Liability），完全取决于投资收益（保险公司的Assets），资产和负债的Correlation基本接近于1。

也就是说，保险公司有多少Liability，完全取决于这笔资产能产生多少金额，这笔资产和负债是一一对应的，也就是这部分负债可以完全由Asset Cover掉，资产就等于负债，对保险公司来说，这个产品产生的Equity部分为零。

由于Equity部分为零，资产、负债的变化就不会对保险公司的权益产生影响。所以这种产品，反而对保险公司的Equity volatility影响非常小。因为资产和负债的波动风险完全由投资者承担。

这就是投资者承担风险的意思，这个保险产品的运作不会对保险公司Equity产生影响。

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