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长歌 · 2020年12月05日

ETF vs. Mutual fund liquidity

ETF 和mutual fund到底谁流动性更好?在FI和Equity两门课里面结论一样吗??

chen · 2020年12月05日

ETF . mutual fund需要t+1

1 个答案

发亮_品职助教 · 2020年12月05日

嗨,爱思考的PZer你好:


“ETF 和mutual fund到底谁流动性更好?在FI和Equity两门课里面结论一样吗??”


两门课里面,结论是一样的:都是ETF的流动性更好。

原因是,ETF份额就像股票,我们交易的对手方是广大的股票市场投资者,只要开盘就能直接买卖ETF。所以ETF可以随时变现。

但是Mutual fund(原版书比较的是Open-ended mutual fund与ETF),我们的交易对手方是发行Mutual fund的基金公司,我们的申购与赎回,是与基金公司完成的。

在这个过程中出现一个time lag,我们卖出基金时需要报给基金公司,一般是至少要等1天后才能拿回资金。所以一般至少有一个T+1的time lag。

从交易的角度看,一定是ETF流动性更好,因为有一个二级市场存在可以随时变现。



但是注意,在Equity这门课了,他说了一种特殊情况,就是我们ETF虽然有交易市场可以交易,但如果整个这个市场流动性比较差的话,我们ETF的流动性也是比较差的。

如果整个市场交易不活跃,我们想卖ETF份额,就报了卖价,但是迟迟找不到对手方,这时这个ETF份额的流动性是较差的。

但是,对于(Traditional Open-ended)Mutal fund来讲,我们的交易对手方是基金公司,我们想卖的时候,一定可以找到这个对手方的。

所以,从这个角度看,虽然ETF有市场交易,但是如果市场流动性不行,找对手方比较难,流动性反而不行。而Mutual fund,一定存在一个对手方可以交易。


碰到这种,固收这边默认我们是在一个流动性不错的市场上,所以ETF的流动性一定优于Mutual fund。

在Equity,一般情况下也是ETF流动性更好,因为有市场交易;但是如果讨论了特殊情形:市场流动性不行时,实际上ETF的变现能力是下降的,有可能反而不如Mutual fund。


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