Asker · 2020年12月03日
我问下这个题的，老师的解答和答案里，把 20*1.3的每一个阶段的现金流求出来了，再往前折现加总，但是我的问题是，和课上的例题不一样的点在于：
课上的例题里，每一个 D 是当年的Dividend，是一笔实实在在的现金流
而这个经典题里的 1，2，3，4 年，每一年用 20 乘过去的数字，都只是在第一笔 FCFE 基础上的一个复利结果啊，又不是每年都有一个 20 为基础的 FCFE
如果要这么算的话
第二年的现金流应该是 20*（1+30%）^2 -20，以此类推
还是说，FCFE 的思考和课上的 Dividend 的思考不一样？
maggie_品职助教 · 2020年12月04日
嗨，从没放弃的小努力你好：
完全一样的思路啊，你看上课的板书我们也是已知D0然后根据增速每年计算D1=D0(1+g)\D2=D0(1+g)^2\D3=D0(1+g)^3...,这个FCFE的模型也是已知FCFE0然后计算每年的现金流,FCFE1=FCFE0(1+g)\FCFE2=FCFE0(1+g)^2\FCFE3=FCFE0(1+g)^3。我们估值都是把未来现金流折现到零时刻，这两个模型唯一区别就是DDM折现用的红利，而FCFE折现用的是FCFE而已，而计算方法都是一样的。
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