发亮_品职助教 · 2020年12月04日
嗨，努力学习的PZer你好：
“这里的表格中，duration应该就是指的money duration。”
这个表格里面的Duration就是利率的敏感度，弹性的概念，是债券的Modified duration (Or effective duration)
不是Money duration哈。
我们以求30-year债券的PVBP为例；注意看表格里面的PVBP单位，他是PVBP C$ millions；
也就说，我们这个PVBP，是债券单位面值等于1 million的PVBP。
那现在债券的Modified duration = 19.60；单位面值等于1 million，他的PVBP就等于：
PVBP = Market value × Modified duration × 0.0001 =1 million × 19.60 × 0.0001 = 1960
那现在题目告诉我们，这个Long-term债券，他的头寸（Market value）是150 million；
这样的话，我们这个Long-term，他总的PVBP应该是放大150倍：150 Million × 1960 = 2,940,000
这种求债券单位面值的PVBP，带入的Market value并不是债券实际的Market value，有可能会是债券的面值。这样算出来的是单位债券面值下的PVBP。
那债券的报价都是以面值为基础报价的，比如101.545 per 100 par value，所以我们有了债券单位面值PVBP，就非常好求债券根据市场价格的实际PVBP。
需注意，在Swap里面，他的PVBP就是单位面值为100的PVBP。所以在求Swap的Notional principal时，需要给BPV除以100，先换算成单位1元的PVBP（具体，参考Immunization那章，用Swap close duration gap（Derivatives overlay））。
所以，在做这种题的时候，需要注意PVBP的单位。不过一般情况下的PVBP，就是用债券的实际Market value算的，不太会出现以上的情景。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
