经典题，Fixed income 7.1:
exhibit 3, 第一题排序：请问判断出B的butterly和A是twist后，根据老师讲的对Curve movement影响是C大于A大于B；但题目中给的表格3，impact C大于B大于A的绝对值，为什么影响的排序不一样？这个表格需要看吗？
发亮_品职助教 · 2020年12月02日
嗨，努力学习的PZer你好：
提问里面的说法有点问题。
我们收益率曲线的变化实际上是复合变化，然后经济学家就通过对历史上的收益率曲线变化数据做分析，发现，收益率（利率）曲线的变化，可以拆分成以下三个Factors：
1、Shift；2、Twists（Or steepness）; 3、Butterfly（Or Cuvature)
然后发现历史上的收益率曲线变化，绝大一部分可以通过Shift来解释，或者这么理解，收益率曲线的变化，绝大部分是来自于Shift的贡献。其次是Twists，最后是Butterfly。
注意，这个排序说的是，收益率曲线变动的来源，收益率曲线变动最大的来源就是Shift这个因子。这个排序，他并不是收益率曲线变动对债券收益的影响，这两点之间没有关系。
Exhibit 3，是针对我们这道题的Portfolio，收益率曲线发生Component A这个变化时，组合收益的变化0.020%；Component B变化时，组合收益是如何变化的等等。
他与本题的第一小问：highest to lowest percentage of overall curve movements explained是不相关的（他问的是这些Factors解释利率曲线变动从强到弱排序）。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！