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beryl1986 · 2020年12月01日

Fixed income经典题3.1Carry trade

如果这个题目以美元标价的账户借欧元投欧元,收益率怎么算呢
1 个答案

发亮_品职助教 · 2020年12月02日

嗨,爱思考的PZer你好:


借欧元6个月,投资欧元5年的Carry trade收益为:

0.60% - 0.15% = 0.45%

以上,已经是一个完整的Carry trade了,为欧元一国内部的Intra-market Carry trade。


但由于我们现在是一个USD账户,需要把EUR收益换回USD;因此,换回来之后的净收益为:

0.45% + 1% = 1.45%(欧元相对美元升值1%)

最后一步换汇与Carry trade无关,只是换汇的纯收益。


注意,以上这个换汇的过程,不是Carry trade里面的换汇过程。

我们传统的Carry trade,是A国借钱,B国投资;最后需要把B国投资收益换回A国货币,然后偿还掉A国借入的资金与利息。只有完成掉最后一步换汇、且还掉借入资金后,才算是Carry trade整个过程结束。

但是提问里面,借EUR、投EUR,属于一国内部的Carry trade,最后只需偿还掉借款EUR本金与利息就已经完成了Carry trade了,无需换汇。

只不过由于我们是USD Portfolio,需要将Carry trade净收益转换为本币。最终也有一个换汇动作,但这步换汇不是Carry trade里的程序。


 


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