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小蛋糕 · 2020年11月29日

请问有无利率曲线变动(平移或者倾斜)对putable bond, pure bond 等债券价值影响的例题?

老师您好,

固收经典题 reading 34, 4.6 老师在课上提到:benchmark yield curve 平移 +- 20bps,可能会有考题要求计算由于利率变动带来的债券价格变化,问题一,请问做法是将每个利率二叉树每个节点中的利率都+- 0.0020,得出新的利率二叉树,然后根据新的二叉树再计算变动后的债券价格吗?

另外问题二,请问有没有利率曲线变动对不同债券(putable, callable,pure)价格影响的例题参考?谢谢!

1 个答案

吴昊_品职助教 · 2020年11月30日

同学你好:

1、是的。整个收益率曲线平移,就是二叉树上所有节点上的利率都要发生相应变动。

2、4.6题考查的就是callable bond的effective duration,也就是找到利率上升20bp以及利率下降20bp的债券价格,代入effective duration公式求解即可。4.2题考查的就是putable bond的effective duration。利用二叉树,无论针对什么债券求effective duration都是一样的,求一个利率上升和利率下降的债券价格随后代入公式求解。整体二叉树节点利率均增加(减少),利用二叉树折现求债券价格。唯一的区别是:对于callable bond,有一个价格上限,如果节点价值高于执行价格就取执行价格,对于putable bond,有一个价格下限,如果节点价值低于执行价格就取执行价格。对于不含权债券,没有价格上限和下限之说,折现价值是多少就取多少。

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