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pinzhixiaoguo · 2020年11月28日

reading13的经典题第一题,为何不是BL

如题,AA部分,reading13的经典题第1题,问采用了哪种方法得到的MVO的结果。我看表格中各个资产的配置的数字都很整齐,要么是30%,要么25%,为何不是表达了投资人自己的观点呢?他就想这么投,就是把自己的观点放在了asset allocation上,就是BL的方法了呀。

1 个答案
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Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2020年11月29日

嗨,努力学习的PZer你好:


简单理解的话,因为Black-Litterman的方法优点之一是well diversified AA,表格中的资产配置只集中在了4种资产,权重的分配也很集中20%-30%左右,所以与这条优点相违背。

Black-Litterman是在反向最优的方法求出implied return后,通过调整implied return的大小表达自己的观点。而反向最优的implied return与CAPM方法求出的各资产收益率相同,各资产的权重为市值权重,所以反向最优以及BL方法都体现出更加分散化的资产配置。


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