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chanson · 2020年11月28日

问一道题:NO.PZ2018062002000063 [ CFA I ]

问题如下:

Following are some statements regarding fixed-income indices, which is the most accurate?

选项:

A.

Liquidity issues cause difficulties for investors to replicate fixed-income indices.

B.

The number of bonds in a target market equals that in the fixed-income indices.

C.

The only sources of turnover in fixed-income indices are reconstitution and rebalancing.

解释:

A is correct.

The difficulties for investors to easily replicate fixed-income indices are:

1) the large number of fixed-income securities;

2)the lack of liquidity of some securities that compose the indices.

考点:债券指数

下列关于债券指数说法正确的是:

A. 很多债券由于发行量小行流动性很差,所以流动性的问题造成债券指数很难复制。正确。

B.目标市场有多少债券,指数就应该包括多少。这个明显错了。指数中不可能包含所有目标市场中发行的债券,比如公司债指数,它的目标市场是全部发行债券的公司,但是不代表所有的公司债券都在指数中,它只挑选一定量具有代表性的公司债券。

C.指数权重再平衡和成分证券调整(一旦指数中的证券不满足纳入指数的条件,就会被剔除),这两个是指数调整的唯一原因。错。reconstitution or rebalancing对于债券和股票指数是不同的,区别就在于债券指数除了日常的调成分(由风格变化导致)和调权重以外,他需要对到期债券进行调整,这种调整不是由于风格变化导致的reconstitution。因此一看到选项“only”就应该反映出,这里没有包括对到期债券的调整。

英文答案里的:(1)“the large number of fixed income securities”与中文答案里的说A选项:“很多债券由于发行量小流动性差…所以…很难复制”,两者是否在表达上有矛盾,若没有,请说一说理由
1 个答案

Debrah_品职答疑助手 · 2020年11月29日

同学你好,答案英文说的是投资人完全复制固定收益指数有两个难点:

1)债券市场的债券数量多(譬如同一家公司可能发行多支债券)

2)有些债券的流动性差。

所以结合上面两个难点,中文解答里得出“很多债券由于发行量小行流动性很差,所以流动性的问题造成债券指数很难复制”这个没有问题啊。