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Spencer · 2020年11月26日

Real Option Value

老师请问,是不是无论Expansion Option还是Abandonment Option都可以套用这个公式:Option Value=NPV All减去NPV, NPV All就是[50%*Value(High)+50%Value(Low)]/(1+r)折现后的值,因为这个option value是什么减什么,会有困惑。

2 个答案

王琛_品职助教 · 2020年11月27日

> 为何Abandonment Option的第二步求50%的时候不像Expansion Option扔掉不执行的50%呢?0.5*341.1+0.5*(-207.14)而不是0.5*(-207.14)?


- 亲因为 Abandonment Option 中,即使后续的项目失败了,现金流的情况也是:CF0:-1100,CF1:+300+700,只不过第二年和第三年的现金流没了,变成了第一年的 700
- Expansion Option 中,如果第 2-10 年的需求是低,那么就不在第一年末新投入 190m 了,相当于 50% 啥也不做
- 这里如果有疑问,建议可以把例题从头听一下,在一个完整的逻辑框架中先理解各自项目的情况,然后再去对比或者考虑细节问题,不然非常容易搞混,或者陷在细节里

王琛_品职助教 · 2020年11月26日

- 亲你的第一个理解是对的
- 第二个理解我没看懂,实务期权部分,建议结果具体题目,要看题目考察的项目类型,是 expansion 还是 abandonment;以及题目求的是什么,是考虑期权的 NPV,还是期权价值
- 我之前回答过一个类似问题,不知道能否解决你的疑问,请参考:https://class.pzacademy.com/qa/57169

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