1.经典题这个题的B选项怎么理解？ 2.4.15%的投资回报率是怎么解的呀？

嗨，爱思考的PZer你好：

“1.经典题这个题的B选项怎么理解？”

一组现金流（例如期初有现金流流出、以后逐期有现金流流入），我们可以算出来这一组现金流的内部报酬率（IRR）。

债券本质也是一组现金流，所以我们可以算这种现金流的内部报酬率。对于债券来说，这组现金流的内部报酬率其实就是债券的持有至到期收益， Yield-to-maturity。

对于一个Portfolio来说，因为里面组成的债券到期日各不相同，因此Portfolio并没有一个持有至到期的收益率概念，所以，我们就引入了一个类似的概念，我们就算出了Portfolio的内部收益率，并且我们把他称为Cash flow yield。

所以，组合的Cash flow yield，其实就相当于是债券的收益率YTM。他衡量的是持有这个组合可以获得的收益率。

题干说为了完成Immunization的策略， 我们资产只要实现4%的收益率，就可以到期满足负债的要求：

achieves an average annual investment return of at least 4% for the next four years

但是表格里的数据告诉我们，这个Portfolio，他的“收益率Cash flow yield”是4.15%，因此我们知道，用本题的Portfolio来匹配负债完全没有问题。

组合的Cash flow yield比最低要求4%要高。期末，可以实现资产的价值大于负债的价值，实现Asset cover liability。

那这样的话，选项B错误，我们无需一个更高的Cash flow yield，4%的CFY是满足Immunization的最低要求，现在Portfolio有4.15%已经足够了。

“2.4.15%的投资回报率是怎么解的呀？”

解释如上。

-------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！