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孔厚融 · 2020年11月20日

reading 31_short sale against the box

老师您好,在equity monetization的时候有一种方式是short sale against the box。李老师解释说against the box是指自己拥有需要卖空的股票。如果是卖空自己拥有的股票不就成了直接卖股票么?


同时在这一个reading对应的经典题第二道题题干最后一句话说这种方式可以offset the cost of borrowing with the CTAS dividends。请问老师在这种方式中由于我是股票的拥有者,不同于普通的卖空,这个分红应该就是会给我的吧?而且这里面提到了borrowing costs,既然是我自己的股票又哪里来的借股票成本呢?


感谢老师解答!!

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王暄_品职助教 · 2020年11月20日

嗨,努力学习的PZer你好:


1. 老师您好,在equity monetization的时候有一种方式是short sale against the box。李老师解释说against the box是指自己拥有需要卖空的股票。如果是卖空自己拥有的股票不就成了直接卖股票么?

  • Short sale 意思是借来相同或者类似的股票卖掉,若股票真的下跌,投资者再买回来还回去,以便赚差价。这样可以hedge自己手上本持有的股票下跌的风险。
  • 注意这里是并不是投资者要卖掉手上原有的股票,只是为了monetize asset,所以借来类似的股票去对冲下跌风险。

 

2. 同时在这一个reading对应的经典题第二道题题干最后一句话说这种方式可以offset the cost of borrowing with the CTAS dividends。请问老师在这种方式中由于我是股票的拥有者,不同于普通的卖空,这个分红应该就是会给我的吧?而且这里面提到了borrowing costs,既然是我自己的股票又哪里来的借股票成本呢?

  • 因为他借来了股票去卖空,借来的股票是有分红的,且这个分红属于lender。但借来的股票已经被卖出去了(所以这个分红他根本拿不到),那么为了还给lender分红,只能拿CTAS本身的分红去偿还给lender了,所以这部分无法cover cost of borrowing.
  • 且这里的cost of borrowing是指借股票要花手续费的

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!


孔厚融 · 2020年11月20日

感谢老师解答 所以其实这里面short sale against the box依旧是可以按照普通的short sale来理解就好!

王暄_品职助教 · 2020年11月21日

以其实这里面short sale against the box依旧是可以按照普通的short sale来理解就好


是的

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