best bond total return还考吗？

嗨，爱思考的PZer你好：

要考的。

这里的Total return算的是债券的持有期收益率，也就是Holding period return；

那我们假设利率没有变化的话，投资这个债券，持有这段期间，预期可以收到债券期初核算的Beginning Yield-to-maturity；

但是，现在预期利率在期末会发生瞬时的变化，假设利率期末变动之后，债券新的收益率是：Ending yield-to-maturity，那这样的话，利率变化通过Duration对债券价格的影响是：

- Effective duration × （Ending yield-to-maturity - Beginning yield-to-maturity），这里核算的是债券的Capital gain or loss；

那这样的话，我们投资未来一段期间，债券的持有期收益率就是：先假设利率没变，我们有一个债券的收益率是Beginning Yield-to-maturity，然后在此基础上，再考虑利率发生变化，我们有一个Capital gain or loss，两者相加就是整个期间的所有收益：

Beginning Yield-to-maturity + [- Effective duration × （Ending yield-to-maturity - Beginning yield-to-maturity）]

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！