Dennislu43 · 2020年11月12日
老师，
在算return component时如果是在buy and hold 或者 riding the yield curve下那么通常这种情况都是stable yield curve，所以一般在算这类问题时通常对利率变动带来的影响都是0，书上处理这类题都是没有收益率变动的，即E(change of y)=0；那会不会有这么一种情况，就是题目给了说是buy and hold 或者 riding the yield curve下（或者就是说在stable yield curve）但是接下来对利率变动有了expectation，有变动了，那么这种时候要不要考虑利率变动带来的影响呢，是不是有矛盾呢？我看了很多题好像都没有相关的练习，有点吃不准。
另外如果对未来收益率预期是比如向上向下平移，也算有变化的对吧，我看好像没有题目出到过这种变化的，所以也想弄清楚。
发亮_品职助教 · 2020年11月13日
嗨，从没放弃的小努力你好：
“是不是有矛盾呢？”
不会出现提问里的情况的。
就是如果要用收益率分解公式，那5个分解模块算债券的投资收益时，里面给的change in yield一定会明确给我们的，题目说没变的话，就可以直接按照没变的算，不会出现说后期再变化这种情况。
如果题目说了，变动是多少，就也会明确给我们，直接用变动的数据带入计算式算即可。
“另外如果对未来收益率预期是比如向上向下平移，也算有变化的对吧，我看好像没有题目出到过这种变化的，所以也想弄清楚。”
在收益分解公式里，算E（Change of yield）这一项，实际上就是利率曲线的平行移动。
因为只有是利率的平行移动时，我们才会用这个计算式：
E（Change of yield）= - Duration × （△Yield） + 1/2 × （Convexity）×（△Yield）^2
一般题目可能会说Yield curve increase 0.5% or decrease 0.5%这种。提到Yield curve增加或减少，都是说的平行移动。如果是非平行移动的话，题目一定会说明，是发生什么Shift（Butterfly or twists），收益率曲线上哪段发生变化，或者会直接点名是哪个点位发生变动。如果没有明确地说，只说Yield curve增加减少0.5%这类的，就是默认平行移动。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
