发亮_品职助教 · 2020年11月13日
嗨，爱思考的PZer你好：
“这道题我的疑问在于，题干中说hirji同学构建了一个duration neutral的portfolio，那应该是long一个bond再short一个bond吧？”
这是从原版书课后题摘出来的一道题。这道题其实就是想专门考Buy convexity的策略。
在这里的Duration-neutral不是指同时Long/Short的Duration-neutral策略；这里的Duration-neutral其实是指不改变组合的Duration，也就是我们调整组合前后，组合的Duration始终不变，这样就能在不影响Duration的情况下，增加组合的Convexity。
他为了增加组合的Convexity，就需要先卖出一部分组合内的债券，同时买入5-year与7-year这个Barbell组合；在这个买卖过程中保证了组合的Duration并没有变动，实现Duration-neutral。于是我们把这个过程叫Duration-neutral。
“为什么答案直接默认long了两个bond，并得出这是bullet的结论呢？如果是bullet，那怎么duration neutral呢？”
解释同上，Duration-neutral是指组合的Duration未发生改变。
绝大多数情况，Duration-neutral是指同时Long/Short的策略；但是这道题，Duration-neutral是指组合调整前后Duration没变。
-------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
