圣灵霜子 · 2020年11月11日

问一道题：NO.PZ201812020100000807 第7小题 [ CFA III ]

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问题如下：

Based on Exhibit 3, the 1-year expected return of the Buy-and-Hold portfolio for the Cefrino Australian government bond portfolio is closest to:

选项：

0.83%.

1.08%.

2.22%

解释：

B is correct.

The total expected return is calculated as:

Total expected return = Yield income + Rolldown return = Rolling yield + E (currency gains or losses).

buy and hold到期末不就直接拿回本金了吗，又不卖出，和期末的市场价格有什么关系？为什么要算roll down return啊？直接用YTM减去currency loss不就可以了吗？

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WallE_品职答疑助手 · 2020年11月13日

对于持有到期的债券，那么到期后拿到本金，可以算出来一个收益，就是本金减去当时付出的价格，这也是你持有债券应该获得的收益的一部分。

但这部分收益不叫做capital gain而已.

圣灵霜子 · 2020年11月14日

明白了也就是用拿到的本金当作卖出所得套用那个公式

WallE_品职答疑助手 · 2020年11月14日

同学是的哈。

WallE_品职答疑助手 · 2020年11月12日

同学您好，

是的，这一题您这么算没有问题，答案是适用于所有类型的expected return的算法。

考试不建议这么“机灵”的算法，保不齐出题人没有思考清楚，还是按expected return拆分的方法来算最为保险。

圣灵霜子 · 2020年11月12日

但是既然buy and hold，就不适用这个方法呀，因为没有resale，所以没有办法获得P1-P0的capital gain。