衍生roll yield问题

同学你好，

举个例子来说，假设short forward，现在forward价格F，现货价格S，由于交割日forward和现货价格会趋同，就假设这个价格是ST，那么从现在到交割日，我们short forward的收益是F-ST，而short 现货的收益是S-ST，两者的差异（F-S）再除以S就是roll yield。

如果是long forward，那么从现在到交割日，我们long forward的收益是ST-F，而short 现货的收益是ST-S，两者的差异（S-F）再除以S就是roll yield。

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好，

因为在交割日期货和现货价格会趋同，所以如果roll的时候F和S有差异，我们持有这个期货合约到交割这段时间就会产生gain/loss，这个gain/loss 是与持有现货相比的。

譬如说拿你截图上第一个图来说，backwardation，且S>F的情况下，long合约到交割日的收益就大于持有现货到交割日的收益，这个差值就是roll yield。

完整的roll yield总结是这样：

当期货价格>现货价格，即contango结构时，long futures的roll yield = （S-F）/S，为负；short futures的roll yield = （F-S）/S，为正；

当期货价格<现货价格，即backwardation结构时，long futures的roll yield =（S-F）/S，为正；short futures的roll yield = （F-S）/S，为负。

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