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Spencer · 2020年11月05日

Repurchase对于Common Stock和FCFE的影响

老师请问,Repurchase在Free Cash Flow Model中说回购/发红利/发新股不会对FCFE产生影响,但是会对Common Stock有影响?

(Equity经典题Reading 26 Industry and Company Analysis 5 Balance Sheet Modeling 5.3 Palmeiro说的话"ROE is the most common measure of shareholder return, although Darwin's share repurchase program will affect the relevance of the ratio").

1 个答案
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Debrah_品职答疑助手 · 2020年11月05日

同学你好,Equity是资产负债表层面的,自由现金流(FCFE/FCFF)是现金流量表层面的。

先来说Reading 26这个题目,根据ROE的公式,ROE=NI/Equity,代表的是1块钱的股东投入带来的回报。所有影响Equity的事项都会影响ROE(譬如发股、回购)

再来说FCFE。请看下面基础班截图,FCFE是从公司的Cash Revenue出发,先得到公司整体的自由现金流FCFF,再扣除和债权人之间的现金往来,得到的就是FCFE。

另外,从计算FCFE或FCFF的公式就可以看出,公式里是没有股利、回购或股票发行的。不在公式里也就说明他们并不影响FCFE或FCFF。

 

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