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SUN · 2020年11月04日

官网题一道问题

CASE中对应的段落

Next, while researching relative value strategies, Mukilteo considers a government bond strategy that involves buying lower-liquidity, off-the-run bonds and selling higher-liquidity, duration-matched, on-the-run bonds.

问题

Q. The government bond strategy that Mukilteo considers is best described as a:

  1. carry trade.
  2. yield curve trade.
  3. long/short credit trade.

请问carry trade 和yield curve trade有什么区别。我当时考虑carry trade因为需要买一个长期的债券以后卖掉来赚价差,所以没选1.选的2

但是答案选1

对于2错误的理由如下:B is incorrect because Mukilteo considers a carry trade, not a yield curve trade. For yield curve trades, the prevalent calendar spread strategy involves taking long and short positions at different points on the yield curve where the relative mispricing of securities offers the best opportunities, such as in a curve flattening or steepening, to profit. Perceptions and forecasts of macroeconomic conditions are the backdrop for these types of trades. The positions can be in fixed-income securities of the same issuer; in that case, most credit and liquidity risks would likely be hedged, making interest rate risk the main concern. Alternatively, longs and shorts can be taken in the securities of different issuers—but typically ones operating in the same industry or sector. In this case, differences in credit quality, liquidity, volatility, and issue-specific characteristics would likely drive the relative mispricing. In either case, the hedge fund manager aims to profit as the mispricing reverses (mean reversion occurs) and the longs rise and shorts fall in value within the targeted time frame.




SUN · 2020年11月04日

解析里面后几句什么意思,感觉这个话解释case中的做法也没问题呀?是寻找曲线的变化吗就是yield curve trade吗?和carry trade怎么区别。

3 个答案

伯恩_品职助教 · 2022年06月20日

嗨,爱思考的PZer你好:


老师,我理解了”yield curve trades“是yield curve形状变化,而”carry trade“指的是yield curve形状不变。我的问题:这两个和fixed income学科的“ride yield curve”概念有相关之处吗?(还是完全无关?)——无关


骑乘效应:在债券持有期间,一只债券的剩余期限也会逐渐变短,其收益率沿着收益率曲线下滑而给投资者带来的收益就被称为骑乘效应。


简单说:假设当前一级市场3年,6年、10年期债券收益率分别为:3%,6%和10%,则3年与6年之间利差为3%,10年和6年利差为4%。


那么对于需要投资3年的投资者甲来说,可以先买入6年债券然后在3年后卖出;同样,需要投资6年债券的投资者乙,也可以先买入10年的然后6年后卖出。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

Jack Sun · 2022年06月20日

好的,谢谢老师!

韩韩_品职助教 · 2020年11月05日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学你好, Carry trade和yield curve trades最大的区别就是,yield curve是基于利率的变化,而不是现在的短期和长期利率是多少。你看题目当中并没有说,过一段时间之后,yield curve会发生怎样的变化,所以就不能选yield curve。


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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!


SUN · 2020年11月05日

您看解析里面的解释,好像不是利率变化那么简单吧。

韩韩_品职助教 · 2020年11月05日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学你好, Carry trade和yield curve trades最大的区别就是,yield curve是基于利率的变化,而不是现在的短期和长期利率是多少。你看题目当中并没有说,过一段时间之后,yield curve会发生怎样的变化,所以就不能选yield curve。


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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!


Jack Sun · 2022年06月20日

老师,我理解了”yield curve trades“是yield curve形状变化,而”carry trade“指的是yield curve形状不变。我的问题:这两个和fixed income学科的“ride yield curve”概念有相关之处吗?(还是完全无关?)

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