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saimeiei · 2020年11月03日

19Mock上午 32题追问后一直没回答

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发亮_品职助教 · 2020年11月04日

嗨,努力学习的PZer你好:


他这里是这样,固定收益里面所有的债券策略,都应该是基于对未来的利率预期。

也就是如果我们预期将来的利率会下降,我们合适的操作应该增加资产的Duration;或者如果我们预期将来的利率会上升,我们合适的操作应该降低资产的Duration。



那这道题为什么不选A?

其实是因为,我们这个利率的变化实际上已经发生过了,因为表格里面也给了我们变动之后的新利率,证明利率变动已发生,或者可以参考题干描述,他说购买债券之后利率就变动了:

The yield curve has steepened since the bonds were purchased。

因为他说购买债券之后利率就发生了变化,所以如果要降低资产端的Duration使得资产的损失小于负债的损失,应该在期初购买的时候,就构建一个Duration较小的资产。这样才能享受到利率变动带来的好处。

利率已经变动之后,再降低资产端的Duration已经没有效果了,无法收获利率变动带来的好处。

而第32题,问的是这个Fixed-income portfolio的当下状态,也就是收益率曲线变动之后的状态,那这时候再降低资产端的Duration已经无效了。

那假设,当前状态下,我们预期未来利率会继续上升,那此时A选项也是OK的。


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