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小锦鲤要加油 · 2020年10月30日
Volatility增加,Vcallable下降,给以投资者补偿不需要那么多,所以OAS下降。可是如果OAS下降,折现出来的价值不是变得更高了吗,不就和Vcallable下降矛盾了?
吴昊_品职助教 · 2020年10月30日
同学你好:
你的第一句话没有问题。第二句话,用OAS给callable bond折现求价值时,分子就不再是约定好的coupon以及coupon+par了,而是包含权利影响的CF1,CF2,CF3(下图1画绿框部分)。所以不能说OAS下降,导致折现结果变大,因为式子中分子也在变动。所以只要记住基础班讲义P129的表格结论即可(下图2)。