在portfolio讲义P92-93里，讲到套利，这里的portfolioD 是E(r)>rf+β*λ，我记得在equity里也讲到过这种高估低估的问题，公式右边是一个required return, 是要求回报，左边是expected return，是市场预期收益，如果左边大于右边，则说明该股票高估，该卖出了。但是在portfolio这里，左边大于右边，我反而是买入，然后同时卖空一个敏感性一致的组合去套利，只是为什么呢？
星星_品职助教 · 2020年10月29日
同学你好，
我感觉你说的equity里的考点是：CAPM算出来一个理论上的收益率，然后和市场上实际的收益率进行比较。
如果CAPM模型收益率＞市场上实际收益率，则说明市场上的这个产品目前价格被高估，应该卖出。反之如CAPM模型收益率＜市场上实际收益率，说明市场上这个产品被低估，应该买入。
组合里这道题也是这个原则，以portfolio D为例。
按照APT模型算出来的收益率=7.25，小于了市场上porfolio D的实际收益率8%，所以说明市场上portfolio D的价格是被低估的，这个时候就应该买入被低估的portfolio D。为了自己不出钱，就需要short其他的组合，同时为了不承担风险，要short的组合的β必须要和D一样，即short 0.5A+0.5C