截图来自原版书gips部分第372页
这段话彻底看不懂：
1.为什么realized tax要加回去？加到哪里啊？
2.最后一句话为什么要按比例用在all security上？
韩韩_品职助教 · 2020年11月01日
这段话的意思是尽管我们在业绩衡量的过程当中想要尽量的定量去分析基金经理投资所带来的超额收益。但是基金经理不应该为他所不能控制的因素而负责，所以GIPS的准则从composite当中排除了那些non-discretionary portfolios，并且使用TMRR来消除外部现金流的影响。在non-discretionary portfolio当中，基金经理有可能被强行要求清算一些资产来满足客户的支出，这样，一些税收就会相应产生。公司可能想要去做一些调整来去除non-discretionary portfolio 变现tax所带来的影响。调整可以加回理论上那些并不是由基金经理所控制部分产生的realized taxes, 为了避免基金经理专门挑选那些升值高的资产进行出售想要最大化将这些realized taxes加回的不正当动机，这些调整应当反映的是假设组合中所有的证券都按照比例进行清偿。
整体翻译过来一看就清楚多了，首先这部分realized tax是因为non-discretionary部分的变卖所带来的，并不是基金经理所能控制的，那么公司在调整的时候，就要把这部分realized tax加回到组合的业绩当中，也算在基金经理的业绩上面，既然要算作基金经理的业绩，基金经理也知道公司会做这样的调整，那么便会专门挑选一些已经升值很高的股票来进行变卖，这样能加回的realized tax就会更高。但是这样做是不正当的，所以公司不能直接按照实际实现的realized tax进行调整，而是要假设所有的证券都按照一定的比例进行清偿，这样总的实现的realized tax再加回到组合的业绩当中。
cqzzer · 2020年11月02日
明白了，感谢助教～十分感谢～～🙏🙏