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HG · 2020年10月20日

问一道题:NO.PZ201602060100001302

* 问题详情,请 查看题干

问题如下:

Stereo Warehouse is a US retailer that offers employees a defined benefit pension plan and stock options as part of its compensation package. Stereo Warehouse prepares its financial statements in accordance with US GAAP.

Peter Friedland, CFA, is an equity analyst concerned with earnings quality. He is particularly interested in whether the discretionary assumptions the company is making regarding compensation plans are contributing to the recent earnings growth at Stereo Warehouse. He gathers information from the company’s regulatory filings regarding the pension plan assumptions in Exhibit 4 and the assumptions related to option valuation in Exhibit 5.

Exhibit 4. Assumptions Used for Stereo Warehouse Defined Benefit Plan

Exhibit 5. Option Valuation Assumptions


2. Compared to the reported 2009 financial statements, if Stereo Warehouse had used the same discount rate as it used in 2007, it would have most likely reported lower:

选项:

A.

net income.

B.

total liabilities.

C.

cash flow from operating activities.

解释:

B is correct.

A higher discount rate (5.38 percent instead of 4.85 percent) will reduce the present value of the pension obligation (liability). In most cases, a higher discount rate will decrease the interest cost component of the net periodic cost because the decrease in the obligation will more than offset the increase in the discount rate (except if the pension obligation is of short duration). Therefore, periodic pension cost would have been lower and reported net income higher. Cash flow from operating activities should not be affected by the change.

考点:养老金会计的假设

解析 : 首先要弄明白方向 ,用 5.38%代替 4.85%, discount rate变大了 , 这是前提 , 然后问2009年的会计科目的变化

A选项 : discount rate变大 ,根据interest cost=PBO * discount rate, 当r上升,PBO下降 , 但是r也上升了。理论上来说int cost总的变化是不确定的。 我们可以将PBO看作Bond,如果PBO距离到期时间较长,即duration较大,那么 利率上升一点点 , 价格会下降很多 , 因此discount rate上升一点点 , PBO下降很多 , 此时PBO的影响比discount rate影响更大 ,最后总的interest cost是下降的 , 所以NI会变大。一般情况下,养老金的到期日都是较长的,除非题目中说明养老金马上到期。

B选项 , 如果折现率变大了 , 说明计算PV of the pension obligation的时候 , 分母变大了 , 那么折现的PV就会变小 , 所以是lower total liability, 所以选B 。

C选项,养老金的假设是不影响现金流的。

老师这个养老金会计的假设改变,为啥不影响CF呢?如果我用了新的discount rate,会影响int cost啊,这不会影响CF吗?再比如我的改变引起了P.S.C的变化,也会直接影响expense啊,那就会影响CF吧?vesting period的改变应该不会影响CF吧?

2 个答案

袁园_品职助教 · 2022年01月27日

嗨,努力学习的PZer你好:


因为contribution是公司实际打款到养老金账户里面的钱,对不对啊,这个打款进去的钱其实是可多可少的,这个是根据企业当年的情况来看的,不一定和每年的PPC相等的哦(其实大部分时间都是不等的),所以我们在后面的那个分析师观点里面就会有了contribution大于养老金费用是存钱,小于是借钱CFF增加,对不对啊。

说明了contribution和养老金费用PPC是两个概念哦。

所以呢,折现率只改变的是计算养老金的每期费用的数值,而不会影响公司打款的这个contribution。


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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

Olive_品职助教 · 2020年10月21日

嗨,爱思考的PZer你好:


interest expense是损益表的科目,不是现金流的科目。

影响现金流的是benefit paid和contribution。

一定要区分会计做账,和企业实际现金支付之间的区别。


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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!


oasislimp · 2022年01月27日

请问这个题的会计假设变了,为什么不影响contribution呢?折现率改变了,不是会影响企业支付的养老金吗?

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NO.PZ201602060100001302 问题如下 Compareto the reporte2009 financistatements, if Stereo Warehouse husethe same scount rate it usein 2007, it woulhave most likely reportelower: A.net income. B.totliabilities. C.cash flow from operating activities. B is correct.A higher scount rate (5.38 percent insteof 4.85 percent) will rethe present value of the pension obligation (liability). In most cases, a higher scount rate will crease the interest cost component of the net perioc cost because the crease in the obligation will more thoffset the increase in the scount rate (except if the pension obligation is of short ration). Therefore, perioc pension cost woulhave been lower anreportenet income higher. Cash flow from operating activities shoulnot affectethe change. 考点养老金会计的假设解析 题目问,如果Stereo Warehouse公司用跟2007年一样的scount rate,那么2009年度的财报哪一项会变低。首先要弄明白方向 ,用 5.38%代替 4.85%, scount rate变大了 , 这是前提 , 然后问2009年的会计科目的变化。A scount rate变大 ,根据interest cost=P* scount rate, 当r上升,PBO下降 , 但是r也上升了。理论上来说int cost总的变化是不确定的。 我们可以将PBO看作Bon如果PBO距离到期时间较长,即ration较大,那么 利率上升一点点 , 价格会下降很多 , 因此scount rate上升一点点 , PBO下降很多 , 此时PBO的影响比scount rate影响更大 ,最后总的interest cost是下降的 , 所以NI会变大。A不正确。(一般情况下,养老金的到期日都是较长的,除非题目中说明养老金马上到期)B , 如果折现率变大了 , 说明计算PV of the pension obligation的时候 , 分母变大了 , 那么折现的PV就会变小 , 所以是lower totliability, B正确 。C,影响现金流的是benefit paicontribution,这两项都不受到scount rate的影响。C不正确。 现金流的变化不是由TPPC和contribution的差决定的吗?而TPPC-contribution=actureturn-4A-contribution,其中4A里的current servicost和interest cost不是会受到折现率的影响而降低吗?这样一来TPPC增大,二者的差也会增大,说明企业欠的钱更多了,CFF 流入,CFO流出答案里为什么说现金流不受折现率的影响呢?

2022-05-15 17:49 1 · 回答

NO.PZ201602060100001302 老师好 这题 是否因为r上去,导致CSC 下来, Intrest cost 会上去, 但是题目里没有具体数字,所以无法判断对NI 的影响,所以不选A,是吗? 但totliablity 里 也就是P里的IC 收到的影响是可以判断出来的 所以选B ( IC 会上去,于是PBO会下来)所以totliabilities 会下来, 是吗?

2021-11-15 14:25 1 · 回答

老师您好,期初PBO不是由上年的利率决定的吗?改变的是2009年的利率,怎么会影响期初的PBO?还是说2009的期初PBO都用2009年的折现率把退休后的benefit 支出重新折现一遍,如果这样,2009年的期初PBO与2008年的期末PBO可能就不一致了(因为2008年期末PBO是用2008年的折现率计算的)。我想咨询的问题1、2009年的利率改变是如何影响2009年期初PBO的? 2、current servicost是多工作一年带来的未来benefit 支出增加,也是未来支出的折现,2009年的current servicost也是用2009年的折现率,把因为多工作一年带来的benefit支出增加折现回来吗?如果折现率变化,current servicost也会导致NI变化吧,答案解析中为什么没考虑这个因素呢?

2020-03-04 07:46 1 · 回答

老师,您好!我对这道题的理解有些想法,请指正。net income因这家公司unr usgaap,所以不会影响net income(E(R)=FV of beginning *expereturn)totliability因为pension展示在报表上的是一个net值,即funstatus,所以不完全是liability,只是有这个可能,也可能是asset。原因在于PRO实际上是一个现值。请问我的理解是否正确?谢谢!

2019-05-12 12:06 1 · 回答