在收益率曲线stable和unstable时,为什么找最有吸引力的组合,前者不用hedged return,直接拿(最高-最低)就是获得的收益率,明明不同市场货币不一样,为什么不再加上汇率变化(hedged)?收益率曲线stable不一定代表汇率不变呀?F不一定等于S吧?
Eggie · 2020年10月19日
在收益率曲线stable和unstable时,为什么找最有吸引力的组合,前者不用hedged return,直接拿(最高-最低)就是获得的收益率,明明不同市场货币不一样,为什么不再加上汇率变化(hedged)?收益率曲线stable不一定代表汇率不变呀?F不一定等于S吧?
而且货币不一样,可以直接两国利率相减吗?不应该1/S(rB-rA)吗,B利率最高,A利率最低,到期获得收益为S1/S(rB-rA)-1,或者S1换成F(hedged),获得的收益还要考虑汇率因素。换成另外的组合,如C和D,S1/S(rD-rC)-1,可能利差不如AB组合,但汇率上更有利呢?为什么不考虑货币差异,汇率差异?
WallE_品职答疑助手 · 2020年10月29日
1.这是CFA 二级经济学教的carry trade,咱们这是近似算法,虽不是最精确的,但由于数字差别很小可以忽略不计。三级一直运用这一计算方法。
2.关于hedged return, 这里要区别它和考不考虑汇率因素有本质的区别。
关于hedged return是在intermaket strategy中把R Local currency 转化为 R common currency,让几个投资能够可比,目的是调整多种货币不要引入汇率风险。
而intermarket carry trade中是不需要hedged return的,因为carry trade不需要hedge。但是他会考虑到汇率的变动,所以才如截图中的会减去汇率的变动%delta S