1.47题是什么样一个场景，是说他很难参与到shareholder engagement activities除非driving up costs。这个driving up costs是什么意思？是花钱去研究吗？如果是，为什么他不乐意去这么做呢。最后他为什么能通过proxy voting来解决这个问题，让别人代理表达自己的意见吗？
2.48题我印象activist invertor足以改变选票，为什么答案说不超过10%的比例？另外，A的错误原因是activist invertor是短期？
maggie_品职助教 · 2020年10月12日
嗨，努力学习的PZer你好：
1、这个statement 3说的是如果樱桃节基金会自己搞一个被动投资的基金的话（上面第44小问说了它准备用最优化的方法组建一个被动投资基金），如果不推高成本（driving up costs），就很难参与到shareholder engagement，因此他可以选择代理投票这个形式进行shareholder engagement。我们知道shareholder engagement其实就是通过参加各个所投资企业股东大会进行投票来发表意见，但是你投的公司可能有几十家或上百家，如果每家公司你都亲临现场那么就会产生很高的费用也就是本题说的driving up costs，那还不如交给证券公司来帮你代理投票这样可以节约成本，因此代理投票是一种低成本的股东参与途径。
2、是的，持有时间短且占股小于10%是这个该策略的特点（请见如下截图，上课没有强调，就当做结论记忆吧），这里的持有时间短其实是相对于被动的buy and hold投资者的，因为Activist Strategies毕竟是主动投资策略，如果投资达到预期就会卖出。此外，股东的主动参与不代表“控制”，基金经理不需要拥有绝对的控制权（很多股权）才能开始进行股东参与。采用activist 策略的基金经理不光可以在股东大会投票，他们还可以给管理层写信、更重要的是它们要在董事会争取席位和提名来实施更多的影响。而且作为主动投资策略，如果对于一家上市公司持有过高的权益，你想卖就不能马上在二级市场上出手了。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！