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Lisa Li · 2020年10月11日

问一道题:NO.PZ201902210100000101 第1小题 [ CFA III ]

* 问题详情,请 查看题干

问题如下:

Which of Winslow’s statements about carry trades is correct?

选项:

A.

Statement I

B.

Statement II

C.

Statement III

解释:

A is correct.

Carry trades may or may not involve maturity mis-matches. Intra-market carry trades typically do involve different maturities, but inter-market carry trades frequently do not, especially if the currency is not hedged.

B is incorrect. Carry trades may involve only one yield curve, as is the case for intra-market trades. In addition, if two curves are involved they need not have different slopes provided there is a difference in the level of yields between markets.

C is incorrect. Inter-market carry trades do not, in general, break even if each yield curve goes to its forward rates. Intra-market trades will break even if the curve goes to the forward rates because, by construction of the forward rates, all points on the curve will earn the "first-period" rate (that is, the rate for the holding period being considered). Inter-market trades need not break even unless the "first-period" rate is the same in the two markets. If the currency exposure is not hedged, then breaking even also requires that there be no change in the currency exchange rate.

您好 之前提問過Statement III, 但還是不懂錯在哪裡?如果是按照covered interest rate parity, 往forward rate移動的話,不是應該會把兩國利差剛好吃掉 break even嗎?謝謝!

3 个答案

pzqa015 · 2021年09月05日

嗨,从没放弃的小努力你好:


能用carry trade难道不是因为UCIRP不成立吗?

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intramarket carry trade的前提是UCIRP不成立,statement 3这句话描述的是intramarket carry 而不是Intermarket carry trade.

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

WallE_品职答疑助手 · 2020年10月19日

carry trade不是长期策略,短期CIRP不成立,所以不会break even. Intra market是涉及到一种货币,比如借美元投美元,没有汇率差。

WallE_品职答疑助手 · 2020年10月12日

同学您好,

具体为什么之前已经给您解释了哈。

这里您大概是忘了,carry trade能有空间就是因为CIRP是不成立的,CIRP成立的话,那carry trade还有什么利润呢?

再者CIRP只有长期才成立,但您见过谁做carry trade是长期交易的?这从实际工作中也是不成立的。

我发现同学您对书上的题目有许多困惑,老师应该在强化课上有比较详细书梳理,建议多听几遍,至于课后题的话,如果在条件允许的情况下,建议加听原版书课后题的课程。

 

Lisa Li · 2020年10月12日

助教....我只有強化串講...如果我有原版書講解的話 就可能不需要這麼頻繁來有問必答詢問了不是嗎?我們來有問必答 也是希望我們能夠解答心中疑惑 無論是不是過去知識忘了 或是怎樣的 代表我們觀念不清才需要來請教啊......你這樣的回答,是對於只訂後半課程的同學有點歧視的意味...

WallE_品职答疑助手 · 2020年10月14日

同学您好, 您是误解我了,可能我的表述有点问题,但我并没有歧视您得意思,给你造成了这样的感觉,真是不好意思。 咱们这个carry trade,CIRP这些个知识点是咱们CFA二级的知识点哈,我其实只是想通过提问的方式,让您从这几个角度回忆一下知识点是不是这个样子的。

Lisa Li · 2020年10月19日

好的,但我還是沒有懂,題目中提到,如果就算它move to forward rate 也不會break even? 但是如果CIRP成立的話,不是就會break even了嗎? 然後我也還是沒有懂intra market為什麼就會break even? 能否再詳細解釋一下呢 謝謝!

EvanWu · 2021年09月05日

能用carry trade难道不是因为UCIRP不成立吗?