开发者:上海品职教育科技有限公司 隐私政策详情

应用版本:4.2.11(IOS)|3.2.5(安卓)APP下载

很不酷 · 2020年10月11日

问一道题:NO.PZ2019052801000117

问题如下:

Mr. Han manages an $52million US equity portfolio. He expects that equity market is very promising in the near term and would like to have more exposure on the systematic risk. Current portfolio beta is 0.9, and he thinks 1.2 is the optimal. The S&P 500 futures index is currently trading at 950 with a multiplier of 250. In order to achieve his objective, which of the following strategy should be implemented?

选项:

A.

Buy 52 contracts .

B.

Sell 52 contracts .

C.

Buy 66 contracts .

D.

Sell 66 contracts .

解释:

C is correct.

考点:Hedging With Stock Index Futures

解析:题目需要利用股指期货调整股票的风险情况。首先判断方向,因为预期股票市场未来会更乐观,所以是要增加股票的风险,因此是要买入S&P 500股指期货。

接下来计算需要购买多少份,

number of contracts

= (target beta - current beta) x (portfolio value / futures value)

= (1.2 – 0.9) x [$52 million / (950 x 250)] = 65.68 ≈ 66 ( buy 66 contracts)

beta的意义不是组合(相当于大盘)的活跃程度吗?那为什么beta<1的组合(不如大盘活跃)和beta=1的大盘组合之后beta可以大于1?虽然会照本宣科的做题,但是逻辑上还是不理解。

1 个答案

小刘_品职助教 · 2020年10月11日

同学你好,

说一下我的理解供你参考。

beta表征的是相对大盘的风险程度大小,而不是活跃程度。你可以理解为原来的组合有不同的股票,分散化程度相对比较好,所以beta<1,加入大盘做组合之后,原来的这些分散好的股票组合的数量出现了不均衡(相对大盘和原来组合来说都是如此),即风险更大了,因此 beta理论上是会出现大于1的情况。