经典题3.2中,何老师说Expected Return=YTM + ΔP/P
我记得bond 的expected return是根据三个方面:
Coupon return (Coupon rate)
Reinvestment return (这题是par rate bond,所以假设以YTM=coupon进行再投资)
Capital Gain return(ΔP/P)
所以我觉得正确公式应该是Expected Return=Coupon rate+RI return+ΔP/P
用的是coupon rate而不是YTM。
但是我看到经典题3.3说YTM需要adjust多少,结果居然是adjust ΔP/P,我又懵了。YTM应该是要求回报率,它应该调整的难道不是credit spread=average Δy=+2.8bps么?
( ΔP/P= -Duration* Δy)
我对经典题3.3的理解是:
Capital gain return ΔP/P下降7.7bps即bond expected return下降7.7bps。与此同时这代表credit spread上升2.8bps,即Add 2.8bps to YTM。但是答案没有这个选项啊
请问我的理解推理是否有误?感谢。。