R31

嗨，爱思考的PZer你好：

第8题,

(1) 讲解时候李老师说PVF考试不会考?....

PVF太细节了，几乎不会考，学有余力的话可以稍微记一下

(2) 给的答案protective put在此处没有学.但是答案有,那时候代表我们之前学过的头寸组合都要考虑?

同学看我框出来得部分，这是R31的强化班内容，我们有说到puts的问题。本文里持有股票，再加上puts，那么就形成了protective puts，这也是比较基础的hedging的方式，同学不记得可以去再回顾一下这段的强化班。

第10题

(1) 可能是表述问题. 这个问法 the tool Keller is most likely recommending to Morrison. 之前就只说了yield enhancement, 这个表述是不是引起误会.....

我认为这里说的yield enhancement很明显是在为“writing covered call”做提时，因为我们学过的策略里，只有writing covered call才有yield enhancement 的功能，我认为不会引起误会。同学说的误会是什么？

第12题

(1)讲解的时候李老师说 借款不会造成股东的股权下降.但是Leverage recep不是先卖一笔股权变现,再去银行借债吗?(2)没有杠杆的recap 区别是什么?

Leverage recap是把一部分股权卖给PE,这样owner就是cash out出来；然后PE再去借债，融资等。

所以owner的股权在一开始卖给PE的时候就下降了，这里应该是李老师没说清楚，我们会提出建议。谢谢同学。

没有杠杆的的recap，就是卖给PE后，PE不去借钱融资。但大多数都是有杠杆leveraged recap，很少有不借钱的。

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