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kkyy · 2020年09月26日

问一道题：NO.PZ2019010402000004

  1. CFA II
  2. Derivative

问题如下：

A manager holds a short position in an RMB/USD forward contract with remaining maturity of three months. At initiation, the forward rate is 7 RMB/USD. The current spot exchange rate is 7.3 RMB/USD, and the annually compounded risk-free rate is 5% for the RMB and 2% for the USD. The value of this position is:

选项：

A.

0.4985

B.

-0.3489

C.

0.3489

解释：

B is correct.

考点：currency forward 求value

解析：

这一题首先应该看清楚头寸是short position，对于currency的标价来说，头寸都是针对斜杠后面的货币，在这一题中，即卖USD，买RMB。

画图：

所以， valueshort=7(1+5%)3/12−7.3(1+2%)3/12=−0.3489value_{short}=\frac7{\left(1+5\%\right)^{3/12}}-\frac{7.3}{\left(1+2\%\right)^{3/12}}=-0.3489

为什么算成RMB以后相减，最后的结果是RMB的形式?

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1 个答案

xiaowan_品职助教 · 2020年09月27日

嗨，努力学习的PZer你好：


@kkyy，同学你好，

这里求forward的value，没有指定对应的规模是多少，则求得的就是...RMB per USD，如果说指定了规模是1USD，那value就是这么多RMB，规模是10USD，就再乘以10。

教材上例题给你参考：

为什么用RMB不用USD就是因为标价是1USD对应...RMB的形式，RMB是标价货币，得到的value也是这样的形式。


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努力的时光都是限量版，加油！


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NO.PZ2019010402000004 -0.3489 0.3489 B is correct. 考点currenforwar求value 解析 这一题首先应该看清楚头寸是short position，对于currency的标价来说，头寸都是针对斜杠后面的货币，在这一题中，即卖US买RM画图 所以， valueshort=7(1+5%)3/12−7.3(1+2%)3/12=−0.3489value_{short}=\frac7{\left(1+5\%\right)^{3/12}}-\frac{7.3}{\left(1+2\%\right)^{3/12}}=-0.3489valueshort​=(1+5%)3/127​−(1+2%)3/127.3​=−0.3489 0时刻、t时刻的定价都给了，我尝试用重新定价法求解，Vlong=PV of [Ft(T)-F0(T)],Vshort=-Vlong折现时用的r是RMB的利率5%，T-t是3/12，求出来最后是-0.2964请问是哪里出错了？谢谢

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NO.PZ2019010402000004 -0.3489 0.3489 B is correct. 考点currenforwar求value 解析 这一题首先应该看清楚头寸是short position，对于currency的标价来说，头寸都是针对斜杠后面的货币，在这一题中，即卖US买RM画图 所以， valueshort=7(1+5%)3/12−7.3(1+2%)3/12=−0.3489value_{short}=\frac7{\left(1+5\%\right)^{3/12}}-\frac{7.3}{\left(1+2\%\right)^{3/12}}=-0.3489valueshort​=(1+5%)3/127​−(1+2%)3/127.3​=−0.3489 没有理解short position为何结果就是负数

2021-04-13 12:01 1 · 回答