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myhome0902 · 2020年09月19日

基础班讲义p 184 

标记的话怎么理解哇?看了视频,有点不清楚,谢谢老师~
1 个答案
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maggie_品职助教 · 2020年09月20日

嗨,努力学习的PZer你好:


你标记这句话是要和上面一个小点点放在一起对比理解的:

前一个小点:是因子的full neutralized,在承担因子这个层面组合已经是充分分散化了,但此时依然还有active Risk说明组合的return依然和benchmark不一样,但风险因子的attribution几乎一样的情况下,那就只有一种可能,就是你买的股票 和benchmark不同但行业选的和benchmark是类似的,那这种情况下产生AR只可能源于active share。打个比方,组合和benchmark都看好房地产,但组合投金地,而benchmark投万科。

注意因子的full neutralized的分散化程度低于个股的full neutralized。

你标注的小点:是个股的full neutralized(即我们传统意义上的组合分散化),包含大量的股票、非系统性风险低。但是即便是分散化非常好的组合,它也与benchmark还是有差别的,但差别很小很小。但只要有差别就有active risk, 但此时组合已经包含了大量的股票,因此由于AS带来的active risk就非常小了。


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