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石头鱼170 · 2017年11月26日
老师您好，关于三级AA科目中有两个问题：
1.关于AA科目外汇那一章，在强化课件（第十九章）第37页，对冲GBP币值下跌风险有四种forword
和option的组合。我想问的是，比如题目从“某个组合使得成本下降，是limited downsideprotection，也是limited upside protencial“这个角度提问的话，这种组合应该是collar 还是seagull？
2.请问AA科目的真题，是否只做2015年的外汇题目，其他的真题均不用做？
竹子 · 2017年11月28日
我觉得如果只要求在保护头寸的基础上想降低成本，那四个都可以（其中protective put用OTM put）。但如果认为升值有限，那么潜台词就是放弃一些上涨空间是可行的（毕竟认为涨得不会太高），那么是可以用short call进一步降低费用的，所以要选有short call的。
seagull进一步降低成本的同时，也因为short put而进一步降低了downside protection
竹子 · 2017年11月27日
1. 一般考点会是collar，如果是要考seagull， 会额外再给条件，比如投资者想进一步降低成本等。
2. 是的
石头鱼170 · 2017年11月27日
针对第一个问题，举个例子，比如课后题第十九章第二十一题。根据原文，目标为有收益、降成本，且认为SEK/CHF升值有限。如果我们不看选项，是不是四个期权组合都可以达到这个效果？还有个问题是，我们从管理结果来看，collar和seagull的区别除了后者多一个期权且进一步降低成本以外，在结果上还有什么区别吗？
