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陈Shelly · 2020年09月05日

问一道题:NO.PZ2018091702000005 [ CFA III ]

问题如下:


A client says: I have my own investment strategy, which proves to outperform most investors' strategies: I sell a stock when its price goes up by 10% or when its price goes down by 5%. The client most likely exhibit:


选项:

A.

prospect theory

B.

expected utility theory

C.

mental accounting bias

解释:


A is correct.

考点:prospect theory

解析:在传统金融学中,投资者是理性的,因此对于价格涨和跌的态度是对称的,那么他会在价格涨过10%、或者价格跌破10%卖出。但是这个投资者选择在跌破5%的时候卖,说明loss对他的影响更大。在prospect theory中,人们?对价格涨和跌的态度是不对称的,在loss的部分更陡,所以最符合这位投资者的描述。


​你好,但是我还记得老师也曾经说过,当出现convex情况下,也就是risk-seeking的状态时,投资者更偏好长期持有,由此引申,作为投资者,为自己设定的止损线一般会很大,相反,当gain的时候,是concave,此时为risk averse状态,在这种状态下投资者会赚一点点钱就立刻卖掉,落袋为安,那么由此投资者的止盈线应该是比止损线小的,而这道题刚好相反,请问从这个角度是否可以解释一下这道题呢?

1 个答案

王琛_品职助教 · 2020年09月07日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好,

  • 你说的两个情况没问题,但是前提是,对比的对象,一个是确定的,另一个是不确定的
    • 比如 risk averse, 对比的是:确定的 100 元收益;50% 概率 200 元收益;50% 概率 0 元收益
    • 这种前提下,选择确定的收益。所以只要有确定的收益,就止盈,不等 50% 概率出现 200 元收益的情况了
  • 而现在题目对比的是两个确定的对象,一个是确定的 10% 盈利,一个是确定的 5% 亏损。需要从 wealth 变化和 value 的相对改变是否对称角度理解
  • 如果是要对比止盈和止损线,可以说亏损 10% 给你带来的痛苦,可能需要盈利 20% 才能弥补

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NO.PZ2018091702000005 expecteutility theory mentaccounting bi A is correct. 考点prospetheory 解析在传统金融学中,投资者是理性的,因此对于价格涨和跌的态度是对称的,那么他会在价格涨过10%、或者价格跌破10%卖出。但是这个投资者选择在跌破5%的时候卖,说明loss对他的影响更大。在prospetheory中,人们?对价格涨和跌的态度是不对称的,在loss的部分更陡,所以最符合这位投资者的描述。 亏了百分之五对应着赚百分之10,这个不是risk averse吗 就是同样的loss和gain , loss带来的pain要大于gain带来的satisfaction,所以止损线绝对值小于止盈线另一个问题,传统金融学是不是效用曲线全部是concave 无论亏损还是盈利

2021-11-22 09:55 1 · 回答

NO.PZ2018091702000005 请问mentaccounting bias在讲义中的哪里有出现呀? 谢谢

2021-06-18 16:06 1 · 回答

NO.PZ2018091702000005 看了其他人的问题的解答,感觉对为啥是prospe都有疑问,就不纠结为啥是了,改问问为啥不是expecteutility

2021-05-13 11:41 1 · 回答

NO.PZ2018091702000005 根据这个题给出的条件,如果loss对投资者影响更大,那么就应该在亏损小于10%的时候卖出。 如果是loss aversion就应该应该在loss大于10%还持有对吧? 这就说明前景理论和损失厌恶不是一会事儿?

2021-05-02 17:51 1 · 回答

NO.PZ2018091702000005 我记得老师上课说过prospetheory和loss averse应该是一回事吧?我也认可你们对这道题的解答,但是loss averse的话不应该是亏大于10%卖出,而不是只亏5%就卖出吧?

2021-05-02 17:44 1 · 回答