问一道题：NO.PZ2020060401000003 [ CPA ]

问题如下：

甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是（ ）。

选项：

A. 当预期的息税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券

B. 当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股

C. 当预期的息税前利润为180万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股

D. 当预期的息税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券

解释：

答案：D

考点：每股收益无差别点法

根据每股收益无差别点图，长期债务线和优先股线是平行的，发行长期债券的每股收益永远大于发行优先股的每股收益，因此任何情况下，选择债务融资都优于优先股融资，选项C排除。由于不考虑发行优先股这一融资方式，在决策时只需要考虑长期债务线与普通股线的无差别点 120 万元，当预期息税前利润大于 120 万元时，甲公司应当选择长期债券融资；当预期息税前利润小于 120 万元时，甲公司应当选择发行普通股。选项D正确。