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Lin1f · 2020年08月31日

问一道题：NO.PZ2018123101000073

  1. CFA II
  2. Fixed Income

问题如下：

The relevant information about convertible bond issued by Pro Star is given below.

The market prices of Pro Star’s convertible bond and common stock today are $1,060 and $37.50, respectively

If the market price of Pro Star’s common stock falls from its level today, the price of the convertible bond will:

选项：

A.

fall at the same rate as Pro Star’s stock price.

B.

fall but at a slightly lower rate than Pro Star’s stock price.

C.

be unaffected until Pro Star’s stock price reaches the conversion price.

解释：

B is correct.

考点：考察对可转债的理解

解析：

可转债的兑换价值为31×37.50美元或1,162.50美元 ， 代表其最低价值 。 因此 ， 可转换债券主要表现出股票风险回报特征 ， 而股票价格的下跌将导致可转换债券价格下跌 。 然而 ， 可转换债券价格的变化小于股票价格的变化 ， 因为可转换债券价格下跌有底限 （ floor ） ； 该底限是不含权债券的价值 。

请问一下，这道题是不是可以用

price（convertible bond）=price（straight bond）+value（convertible option）

当stock price下降越来越接近conversion price时， 上面公式右边的convertible option value 就越小，因此convertible的价格也是slightly decrease？

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1 个答案

WallE_品职答疑助手 · 2020年08月31日

同学您好，

您说的这句话不大对，stock price下降越来越接近conversion price，这是不可能的，就好比你执行价格为100，现在股价为200的call options，您早就执行了，所以你不可能等到他在下降到100.

同理，convertible bond中 convertible option，如果可以行权，那么他就会转换成股票，那就不会从高于执行价格的时候开始下跌，题目解释的下跌的小的原因是，当可转债没有行权的时候，可转债下跌的速度比股票慢，是因为股票可以跌到0，而可转债有个保底，也就是bond的收益率。

 

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NO.PZ2018123101000073 问题如下 The relevant information about convertible bonissuePro Stis given below. The market prices of Pro Star’s convertible bonancommon stotoy are $1,060 an$37.50, respectively If the market priof Pro Star’s common stofalls from its level toy, the priof the convertible bonwill: fall the same rate Pro Star’s stoprice. fall but a slightly lower rate thPro Star’s stoprice. unaffecteuntil Pro Star’s stoprireaches the conversion price. B is correct.考点考察对可转债的理解解析可转债的兑换价值为31×37.50美元或1,162.50美元 ， 代表其最低价值 。 因此 ， 可转换债券主要表现出股票风险回报特征 ， 而股票价格的下跌将导致可转换债券价格下跌 。 然而 ， 可转换债券价格的变化小于股票价格的变化 ， 因为可转换债券价格下跌有底限 （ floor ） ； 该底限是不含权债券的价值 。 请问解析里的这句话怎么理解？在这道题里floor是多少？谢谢老师

2023-10-02 13:26 1 · 回答

NO.PZ2018123101000073 问题如下 The relevant information about convertible bonissuePro Stis given below. The market prices of Pro Star’s convertible bonancommon stotoy are $1,060 an$37.50, respectively If the market priof Pro Star’s common stofalls from its level toy, the priof the convertible bonwill: fall the same rate Pro Star’s stoprice. fall but a slightly lower rate thPro Star’s stoprice. unaffecteuntil Pro Star’s stoprireaches the conversion price. B is correct.考点考察对可转债的理解解析可转债的兑换价值为31×37.50美元或1,162.50美元 ， 代表其最低价值 。 因此 ， 可转换债券主要表现出股票风险回报特征 ， 而股票价格的下跌将导致可转换债券价格下跌 。 然而 ， 可转换债券价格的变化小于股票价格的变化 ， 因为可转换债券价格下跌有底限 （ floor ） ； 该底限是不含权债券的价值 。 老师，这道题我没太理解 “fall but a slightly lower rate thPro Star’s stoprice”这里的lower rate 指的是什么？我想的是不论股票价格怎么办，可转债价格是不受影响的。您帮我纠正下？

2023-08-09 14:51 1 · 回答

NO.PZ2018123101000073 问题如下 The relevant information about convertible bonissuePro Stis given below. The market prices of Pro Star’s convertible bonancommon stotoy are $1,060 an$37.50, respectively If the market priof Pro Star’s common stofalls from its level toy, the priof the convertible bonwill: fall the same rate Pro Star’s stoprice. fall but a slightly lower rate thPro Star’s stoprice. unaffecteuntil Pro Star’s stoprireaches the conversion price. B is correct.考点考察对可转债的理解解析可转债的兑换价值为31×37.50美元或1,162.50美元 ， 代表其最低价值 。 因此 ， 可转换债券主要表现出股票风险回报特征 ， 而股票价格的下跌将导致可转换债券价格下跌 。 然而 ， 可转换债券价格的变化小于股票价格的变化 ， 因为可转换债券价格下跌有底限 （ floor ） ； 该底限是不含权债券的价值 。 例如股价只有30。这时是根据conversion bon现债性，得出股价涨跌不影响其value；还是根据conversion bonvalue=straight bon+ stocall opion，因为call的执行概率变低，option value下降，因此得出可转债value也下降？

2023-04-29 20:49 3 · 回答

NO.PZ2018123101000073问题如下 The relevant information about convertible bonissuePro Stis given below. The market prices of Pro Star’s convertible bonancommon stotoy are $1,060 an$37.50, respectively If the market priof Pro Star’s common stofalls from its level toy, the priof the convertible bonwill: fall the same rate Pro Star’s stoprice. fall but a slightly lower rate thPro Star’s stoprice. unaffecteuntil Pro Star’s stoprireaches the conversion price. B is correct.考点考察对可转债的理解解析可转债的兑换价值为31×37.50美元或1,162.50美元 ， 代表其最低价值 。 因此 ， 可转换债券主要表现出股票风险回报特征 ， 而股票价格的下跌将导致可转换债券价格下跌 。 然而 ， 可转换债券价格的变化小于股票价格的变化 ， 因为可转换债券价格下跌有底限 （ floor ） ； 该底限是不含权债券的价值 。债券价格1060，股票价格37.5，conversion premium 是负数？这个情况会出现吗？

2023-04-11 23:11 1 · 回答

NO.PZ2018123101000073问题如下 The relevant information about convertible bonissuePro Stis given below. The market prices of Pro Star’s convertible bonancommon stotoy are $1,060 an$37.50, respectively If the market priof Pro Star’s common stofalls from its level toy, the priof the convertible bonwill: fall the same rate Pro Star’s stoprice. fall but a slightly lower rate thPro Star’s stoprice. unaffecteuntil Pro Star’s stoprireaches the conversion price. B is correct.考点考察对可转债的理解解析可转债的兑换价值为31×37.50美元或1,162.50美元 ， 代表其最低价值 。 因此 ， 可转换债券主要表现出股票风险回报特征 ， 而股票价格的下跌将导致可转换债券价格下跌 。 然而 ， 可转换债券价格的变化小于股票价格的变化 ， 因为可转换债券价格下跌有底限 （ floor ） ； 该底限是不含权债券的价值 。可以用当前市场价格37.5和conversion pri1000/30相比吗？因为unrlying pri大于conversion price，所以更像stock

2023-03-25 13:38 1 · 回答