发亮_品职助教 · 2020年09月01日
嗨，爱思考的PZer你好：
“请问A选项为什么不能选？它是riding the yield curve策略啊！”
是的，Riding the yield curve 是 Stable yield curve下的策略，是本题利率预期下的可选项。然后A选项，说卖出3年期，买入更长期的10年期债券，也可以理解成是用更长期的债券做Riding the yield curve。
但是这道题选A还是不行。A选项的问题是：卖出3年期债券，买入10年期债券，会大幅提升组合的Duration；
这道题是原版书课后题Case题里面拆分出来的，主题干其实有一个Duration的限制：
The Fund’s mandate allows its duration to fluctuate ±0.30 per year from the benchmark duration.
也就是组合投资，Duration不能偏离Benchmark duration的±0.30；
那这么看的话，Strategy 2其实是非常严谨的，卖出了Duration=4.75的5年期债券，买入了Duration=4.75的30年期MBS，由于MBS有负Convexity，卖普通债券、买MBS这么做降低了组合的Convexity数据，同时还保证了组合的Duration不变、没有偏离Mandate。
-------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
