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EvanWu · 2020年08月29日

问一道题:NO.PZ201512300100000101

* 问题详情,请 查看题干

问题如下:

1. Based on Statement 2, which of the following sources of perceived mispricing do active investment managers attempt to identify? The differencebetween:

选项:

A.

intrinsic value and market price.

B.

estimated intrinsic value and market price.

C.

intrinsic value and estimated intrinsic value.

解释:

A is correct.

The difference between the true (real) but unobservable intrinsic value and the observed market price contributes to the abnormalreturn or alpha which is the concern of active investment managers.

强化串讲的里面李老师明确说了perceived alpha=IVanalyst-Price

我觉得这个问题是不是要明确一下说法,误导性太大了

1 个答案

maggie_品职助教 · 2020年08月30日

1、首先,先明确下,李老师强化班讲的没有问题,perceived alpha = IVanalyst-price (请看讲义P8页),perceived alpha 是由两个部分组成。

2、IVanalyst也就是estimated intrinsic value是分析师主观估计出来的,主观估计是会犯错的,而股票本身的intrinsic value是股票的真实价值,intrinsic value-market price才是价格回归价值所获得的真实alpha。

3、注意这道题目问的是下面哪个perceived mispricing的来源是主动投资的基金经理在投资过程中需要加以识别并且避免的。在下面画框公式中,等式右边第一项,,intrinsic value-market price这一项会产生active return。因此,主动投资的基金经理就是在试图找到这部分的定价误差,而IVanaylst-IVactual是分析师估值的误差,是分析师试图避免的,也就是这个error term.


maggie_品职助教 · 2020年08月30日

抱歉,回复中第三点写反了,请以如下解释为准: 3、在下面画框公式中,等式右边第一项,,intrinsic value-market price这个才是主动投资的基金经理就是在试图找到这部分的定价误差,而IVanaylst-IVactual是分析师估值的误差,是分析师试图避免的error term。注意这道题目问的是下面哪个perceived mispricing的来源是主动投资的基金经理在投资过程中真的想要找到的部分,因此是A, 而公式右边第二项是分析师希望尽可能最小化或避免的。