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fionaffff · 2020年08月20日

问一道题:NO.PZ2019012201000035

问题如下:

Initially, Fund ABC held active positions in two realestate stocks—one was overweight by 1 %, and the other was underweight by 1%. Fund ABC traded back to benchmark weights on those two stocks. Then, ABC selected two different stocks that were held at benchmark weights, one automobile stock and one technology stock. ABC over-weighted the automobile stock by 1% and underweighted the technology stock by 1%. What was the effect of ABC’s two trades on its active risk? ABC’s active risk:

选项:

A.

decreased.

B.

remained unchanged.

C.

increased.

解释:

C is correct.

考点:Active Share and Active Risk

解析:主动风险受股票之间相关性的影响。不同行业的两只股票的相关性低于同一行业两只股票的相关性。因此,新头寸(汽车/科技股)的相关性低于初始头寸(房地产/房地产)的相关性。两只股票的相关性较低,两只股票头寸对主动风险的贡献就越大。

看你的解析里面,


背景:benchmark里面A(real estate)、B(real estate)、C(aotumobile)、D(technology)四只股票各占5%。

操作:portfolio先买了A、B分别为4%、6%,后面换成了C、D分别为4%、6%

解释:虽然操作前后的active share没变,但是买A、B的时候因为是同一行业的股票加起来都是10%所以跟benchmark更像,于是active risk更小;而C、D因为是两个行业都跟benchmark有差距,不同与A、B可以加起来比较,所以active risk更大。


问题1:benchmark里面也有real estate、automobile 、technology这几个行业? 那 C 、D还是和benchmark同一个行业呀?怎么会是有差距?

问题2: 题目哪里看出来,benchmark和A、B是同一个行业?

谢谢

1 个答案

maggie_品职助教 · 2020年08月21日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学,上面的解释是为了方便大家理解举的一个例子,如果你看不懂这个举例没关系,你先把题目弄明白:这道题里说的是与大盘相比,组合调仓之前的主动差别投的是同一个行业,而换仓后持有的不同行业的股票,虽然active share相同,但投资不同行业,相关性更小(与大盘更不更不像),所以主动风险更高。

我看你报的是全线班,如果还不明白的话,这道题是课后题改编的,可以先去听一下课后题班的讲解。


-------------------------------
虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!


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NO.PZ2019012201000035 问题如下 Initially, FunAhelactive positions in two reestate stocks—one woverweight 1 %, anthe other wunrweight 1%. FunAtrabato benchmark weights on those two stocks. Then, Aselectetwo fferent stocks thwere helbenchmark weights, one automobile stoanone technology stock. Aover-weightethe automobile sto1% anunrweightethe technology sto1%. Whwthe effeof ABC’s two tras on its active risk? ABC’s active risk: crease remaineunchange increase C is correct. 考点:Active Share anActive Risk 解析:主动风险受股票之间相关性的影响。不同行业的两只股票的相关性低于同一行业两只股票的相关性。因此,新头寸(汽车/科技股)的相关性低于初始头寸(房地产/房地产)的相关性。两只股票的相关性较低,两只股票头寸对主动风险的贡献就越大。 老师,我的逻辑是这样,请帮忙看下哪步错了,为什么?谢谢portfolio中由2个房地产股票换成两个不同行业股票,portfolio分散化增加,所以portfolio与benchmark更像→portfolio与benchmark的相关性越大→active risk越小

2024-08-14 15:13 3 · 回答

NO.PZ2019012201000035 问题如下 Initially, FunAhelactive positions in two reestate stocks—one woverweight 1 %, anthe other wunrweight 1%. FunAtrabato benchmark weights on those two stocks. Then, Aselectetwo fferent stocks thwere helbenchmark weights, one automobile stoanone technology stock. Aover-weightethe automobile sto1% anunrweightethe technology sto1%. Whwthe effeof ABC’s two tras on its active risk? ABC’s active risk: crease remaineunchange increase C is correct. 考点:Active Share anActive Risk 解析:主动风险受股票之间相关性的影响。不同行业的两只股票的相关性低于同一行业两只股票的相关性。因此,新头寸(汽车/科技股)的相关性低于初始头寸(房地产/房地产)的相关性。两只股票的相关性较低,两只股票头寸对主动风险的贡献就越大。 老师好,分散化增高,和benchmark相关性降低,active risk增高,那在这种情况下,active risk并不是一件坏事(像risk一样)对吗?

2024-08-04 00:03 1 · 回答

NO.PZ2019012201000035问题如下 Initially, FunAhelactive positions in two reestate stocks—one woverweight 1 %, anthe other wunrweight 1%. FunAtrabato benchmark weights on those two stocks. Then, Aselectetwo fferent stocks thwere helbenchmark weights, one automobile stoanone technology stock. Aover-weightethe automobile sto1% anunrweightethe technology sto1%. Whwthe effeof ABC’s two tras on its active risk? ABC’s active risk: crease remaineunchange increase C is correct. 考点:Active Share anActive Risk 解析:主动风险受股票之间相关性的影响。不同行业的两只股票的相关性低于同一行业两只股票的相关性。因此,新头寸(汽车/科技股)的相关性低于初始头寸(房地产/房地产)的相关性。两只股票的相关性较低,两只股票头寸对主动风险的贡献就越大。 老师,这两道题看着好像是一样的(也有可能是我看错了),但是答案完全不一样,麻烦老师分别一下,感谢

2024-06-08 14:22 1 · 回答

NO.PZ2019012201000035问题如下 Initially, FunAhelactive positions in two reestate stocks—one woverweight 1 %, anthe other wunrweight 1%. FunAtrabato benchmark weights on those two stocks. Then, Aselectetwo fferent stocks thwere helbenchmark weights, one automobile stoanone technology stock. Aover-weightethe automobile sto1% anunrweightethe technology sto1%. Whwthe effeof ABC’s two tras on its active risk? ABC’s active risk: crease remaineunchange increase C is correct. 考点:Active Share anActive Risk 解析:主动风险受股票之间相关性的影响。不同行业的两只股票的相关性低于同一行业两只股票的相关性。因此,新头寸(汽车/科技股)的相关性低于初始头寸(房地产/房地产)的相关性。两只股票的相关性较低,两只股票头寸对主动风险的贡献就越大。 可以描述一下Active Xshare的变化吗?

2023-12-19 21:59 1 · 回答

NO.PZ2019012201000035 remaineunchange increase C is correct. 考点Active Share anActive Risk 解析主动风险受股票之间相关性的影响。不同行业的两只股票的相关性低于同一行业两只股票的相关性。因此,新头寸(汽车/科技股)的相关性低于初始头寸(房地产/房地产)的相关性。两只股票的相关性较低,两只股票头寸对主动风险的贡献就越大。 老师,我理解这四只股票在benchmark和portforlio里都有,也就是说B和P的差异只在于股票的权重不同,那active risk和所选这两只股票的相关性大小有什么关系呢?李老师举的例子里万科/金地,万科/云南白药是分属于B和P的,他们的相关性会影响到B和P收益率的相关性,跟这道题是不一样的。所以我觉得这道题应该选unchange麻烦老师解惑

2023-05-24 10:19 3 · 回答