开发者:上海品职教育科技有限公司 隐私政策详情

应用版本:4.2.11(IOS)｜3.2.5(安卓)APP下载

返回

哈哈_cfa · 2020年08月17日

问一道题：NO.PZ201601200500001201

  1. CFA II
  2. Corporate Issuers

* 问题详情，请 查看题干

问题如下：

1. The weighted average cost of capital for Embelesado is closest to:

选项：

A.

10.78%.

B.

11.20%.

C.

11.85%.

解释：

B is correct.

The weighted average cost of capital for Embelesado is calculated as:

WACC = (Market weight of debt × After-tax cost of debt) + (Market weight of equity × Cost of equity)

WACC= w d k d (1−T)+ w cs k cs =0.231(8.0%)(1−0.35)+0.769(13.0%)  

= 1.201% + 9.997%

WACC = 11.198% = 11.20%

突然蒙圈了 请问 这题 After-tax cost of deb是怎么求出来的？

添加评论
1 个答案

王琛_品职助教 · 2020年08月19日

同学你好，

结论

  • after-tax cost of debt = 8.0% * (1-0.35) = 5.2%
  • 税前债务成本为 8.0%，为表格中 Interest rate on new long-term debt

背景

Exhibit 2 中，给出了两个关于债务的数据

  • Coupon rate on existing long-term debt
  • Interest rate on new long-term debt

这道题要使用后者，原因可以从两个角度分析

  • 要求回报率
  • 边际成本

分析

角度 1 要求回报率

  • 我们算企业的融资成本用到的是债券和权益的要求回报率，债券的要求回报率不等于它的 coupon rate, coupon rate 是债券固定的票息率
  • 要求回报率是投资者根据所投资产品的风险设定的，风险越高要求回报率越高，coupon rate 与风险无关
  • 所以选 Interest rate

角度 2 边际成本

  • WACC 的定义如下：The weighted average cost of capital is a weighted average of the after-tax marginal cost of each source of capital
  • 关键字在于 marginal, 边际资本成本是额外增加一单位融资所需要花费的成本
  • 所以选 new

综上所述，选 Interest rate on new long-term debt

参考

同题问答：https://class.pzacademy.com/qa/45688

​

  • 1

    回答

  • 2

    关注

  • 536

    浏览
相关问题

NO.PZ201601200500001201 题目中出现了coupon rate on exsitebt，和int rate on new bt，这两个怎么区分，怎么得出 After-tcost of bt？

2021-08-31 07:05 1 · 回答

老师您好， 请问这里为什么用8%， 而不是8.5%？ 谢谢您。

2021-01-20 23:20 1 · 回答

为什么要用market value的占比而不是book value

2020-10-24 21:21 1 · 回答

请问下这里R的是新增长期债利率而不是存量长期债利率吗？

2020-03-06 15:26 1 · 回答