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水 · 2020年08月09日

CFAlevel2的reading25的第9题

题目中in the current interest rate environment是指什么? 因为题目中说:目前国债收益曲线反转,短期国债的收益率大于长期国债的,所以我理解的是如果rf是短期国债收益率,EPR会下降,re也下降,所以跟使用长期国债收益率相比,re会有一个向下的bias。 答案为什么是A呀?
1 个答案
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Debrah_品职答疑助手 · 2020年08月12日

同学你好,根据题干问的:using a required return estimate based on the short-term government bond rate and a historical equity risk premium,Rf用的是现在的短期Rf,ERP用的是历史的。

1、当前利率曲线是inverted(因为战争原因,百废待兴,为了促进发展长期利率更低),短期利率大于长期利率,因此公式第一项Rf较大

2、历史上(无战争),利率曲线是正常的,Rf是短期低长期高,因此Rf较低,Rm-Rf更高,就是ERP更高。

综上,用当前Rf和历史ERP,会高估Re

这道题目李老师在经典题里讲过,你可以听一下。

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